宏观点评：强出口的驱动因素有变化

11月我国出口同比增长22.0%，低于前值的27.1%，但高于市场预期的17.2%。价格仍是出口超预期的重要支撑，同时，高频数据显示外需也偏强。数量因素贡献有所改善，原因可能和海外圣诞备货有关。防疫物资出口反弹，机电产品出口偏强，竣工链有所回落。进口大超预期，能源进口、价格因素是主要支撑，内需贡献边际上有所强化。后续展望：继续提示不要低估出口的韧性，关注疫情演化、中美谈判及多边合作协议进展。