行业轮动策略月报：十二月建议关注有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等行业

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 十二月建议关注有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等行业 [Table_Title2] ——行业轮动策略月报202112 [Table_Summary] ► 十一月份市场延续震荡，小盘股表现较为出色。 2021年11月，A股市场整体延续区间震荡，市场风格分化仍然较为明显，小盘股表现出色。主要宽基指数中，中证1000、科创50指数分别上涨9.06%、5.70%，表现最好，同期上证50、中证100指数分别下跌3.12%、2.93%，表现相对较差。 从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，11月份金融板块下跌2.77%，表现最差，同期成长风格指数上涨3.86%，表现最佳。 从申万风格系列指数表现来看，11月份新股指数、小盘股指数分别上涨了8.79%、7.67%，表现最好，同期绩优股指数、低市盈率指数分别下跌2.39%、2.05%，表现最差。 ► 十二月建议关注有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等行业。 结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型，模型11月份建议超配的行业包括：有色金属、电气设备、食品饮料、交通运输、化工、银行等行业。截至2021年11月30日，行业组合整体上涨1.46%，同期行业等权指数上涨2.18%，行业组合跑输0.71%。 2020年，行业轮动组合累计上涨52.08%，同期行业等权指数上涨22.35%，行业组合累计超额29.74%。今年以来行业轮动组合累计上涨14.43%，同期行业等权指数上涨6.41%，行业组合超额8.02%。 行业轮动模型综合了行业景气、分析师预期变化、资金流、微观交易结构等不同维度信息进行综合判断，根据2021年11月底最新数据，模型建议2021年12月份重点关注的行业包括：有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等。 ► 风险提示： 量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：曹春晓 邮箱：caocx@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070003 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 证券研究报告|金融工程研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年12月1日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1128492 证券研究报告|金融工程研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 十一月份市场延续震荡，小盘股表现出色 ........................................................................................................................................3 2. 十一月行业轮动组合跑输基准0.71%，今年以来累计超额8.02% ..............................................................................................5 3. 十二月建议关注有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等行业......................................................................7 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1 十一月份市场延续震荡，中证1000指数表现较好....................................................................................................................3 图2 十一月成长板块表现最好 ..................................................................................................................................................................4 图3 十一月份小盘股指数表现较好..........................................................................................................................................................5 图4 十一月份申万一级行业表现 ..............................................................................................................................................................6 图5 ROE_TTM环比变动Zscore分组表现................................................................................................................................................8 图6 单季度ROE同比变动Zscore分组表现 ..........................................................................................................................................8 图7 营业利润TTM环比增长率Zscore分组表现 .................................................................................................................................8 图8 归母净利润TTM环比增长率Zscore分组表现.............................................................................................................................8 图9 一致预期ROE近3月变化分组表现.................................................................................................................................................9 图10 一致预期净利润近3月变化率分组表现......................................................................................................................................9 图11 北向资金增减持因子多头组合与空头组合表现 ........................................................................................................................9 图12 北向资金增减持因子分组表现 .......................................................................................................................................................9 图13最近6个月动量延续性指标分组表现 ........................................................................................................................................ 10 图14 最近12个月动量延续性指标分组表现..................................................................................................................................... 10 表1 行业轮动组合分年度表现 ..................................................................................................................................................................7 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|金融工程研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.十一月份市场延续震荡，小盘股表现出色 2021年11月，A股市场整体延续区间震荡，市场风格分化仍然较为明显，小盘股表现出色。主要宽基指数中，中证1000、科创50指数分别上涨9.06%、5.70%，表现最好，同期上证50、中证100指数分别下跌3.12%、2.93%，表现相对较差。 图1 十一月份市场延续震荡，中证1000指数表现较好 资料来源：Wind，华西证券研究所 从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，11月份金融板块下跌2.77%，表现最差，同期成长风格指数上涨3.86%，表现最佳。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|金融工程研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 图2 十一月成长板块表现最好 资料来源：Wind，华西证券研究所 从申万风格系列指数表现来看，11月份新股指数、小盘股指数分别上涨了8.79%、7.67%，表现最好，同期绩优股指数、低市盈率指数分别下跌2.39%、2.05%，表现最差。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4证券研究报告发送给东方财富信