行业轮动策略月报：四月组合战胜基准1.43%，五月建议关注钢铁、化工、电子、电气设备、轻工制造、医药生物等行业

四月份市场企稳反弹，创业板指领涨两市。2021年4月，A股市场企稳反弹，前期调整较为充分的部分核心资产股票表现较为强势，特别是创业板指大涨12.07%，领涨两市表现最好，深证100指数上涨6.20%，紧随其后，同期上证50下跌1.36%，表现较差。从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，4月份金融风格指数下跌2.24%，表现最差，同期消费风格指数表现最好，上涨9.41%。从申万风格系列指数表现来看，4月份市场风格较前两月明显反转。前期调整较多的高估值板块大幅反弹，高市盈率指数、高市净率指数分别上涨9.87%、9.41%，同期低市盈率指数、低市净率指数表现较差，4月以来分别下跌3.67%、3.32%。四月份行业轮动组合战胜基准1.43%，五月建议关注钢铁、化工、电子、电气设备、轻工制造、医药生物等行业。结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型，模型4月份建议超配的行业包括：钢铁、化工、采掘、纺织服装、建筑材料、银行等行业。截至2021年4月30日，行业组合整体上涨2.57%，同期行业等权指数上涨1.14%，行业组合跑赢基准1.43%。2020年，行业轮动组合累计上涨52.08%，同期行业等权指数上涨22.35%，行业组合累计超额29.74%。