行业轮动策略月报：十一月建议关注化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等行业

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 十一月建议关注化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等行业 [Table_Title2] ——行业轮动策略月报202111 [Table_Summary] ► 十月份市场延续震荡，周期股继续回调。 2021年10月，A股市场整体延续区间震荡，周期板块继续回调，前期调整幅度较为充分的创业板、科创板企稳反弹，主要宽基指数中，创业板指、上证50指数分别上涨3.27%、2.20%，表现最好，同期中证500指数、上证指数分别下跌1.14%、0.58%，表现相对较差。 从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，10月份周期板块继续下跌5.53%，表现最差，同期成长风格指数上涨2.06%，表现最佳。 从申万风格系列指数表现来看，10月份高市盈率指数、高价股指数分别上涨了5.34%、4.03%，表现最好，同期低价股指数下跌4.94%，表现最差。 ► 十一月建议关注化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等行业。 结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型，模型10月份建议超配的行业包括：食品饮料、电子、化工、交通运输、建筑装饰、采掘等行业。截至2021年10月29日，行业组合整体下跌2.42%，同期行业等权指数下跌0.80%，行业组合跑输1.62%。 2020年，行业轮动组合累计上涨52.08%，同期行业等权指数上涨22.35%，行业组合累计超额29.74%。今年以来行业轮动组合累计上涨12.78%，同期行业等权指数上涨4.14%，行业组合超额8.64%。 行业轮动模型综合了行业景气、分析师预期变化、资金流、微观交易结构等不同维度信息进行综合判断，根据2021年10月底最新数据，模型建议2021年11月份重点关注的行业包括：化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等。 ► 风险提示： 量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：曹春晓 邮箱：caocx@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070003 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 证券研究报告|金融工程研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年10月31日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p185357 证券研究报告|金融工程研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 十月份市场延续震荡，周期股继续回调.............................................................................................................................................3 2. 十月份行业轮动组合跑输基准，今年以来累计超额8.64% ..........................................................................................................5 3. 十一月建议关注化工、有色金属、银行、电气设备、食品饮料、交通运输等行业.............................................................7 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1 十月份市场延续震荡，创业板指、上证50指数表现较好 ......................................................................................................3 图2 十月份周期板块表现最差 ..................................................................................................................................................................4 图3 十月份高市盈率、高价股指数表现较好........................................................................................................................................5 图4 十月份申万一级行业表现 ..................................................................................................................................................................6 图5 ROE_TTM环比变动Zscore分组表现................................................................................................................................................8 图6 单季度ROE同比变动Zscore分组表现 ..........................................................................................................................................8 图7 营业利润TTM环比增长率Zscore分组表现 .................................................................................................................................8 图8 归母净利润TTM环比增长率Zscore分组表现.............................................................................................................................8 图9 一致预期ROE近3月变化分组表现.................................................................................................................................................9 图10 一致预期净利润近3月变化率分组表现......................................................................................................................................9 图11 北向资金增减持因子多头组合与空头组合表现 ........................................................................................................................9 图12 北向资金增减持因子分组表现 .......................................................................................................................................................9 图13最近6个月动量延续性指标分组表现 ........................................................................................................................................ 10 图14 最近12个月动量延续性指标分组表现..................................................................................................................................... 10 表1 行业轮动组合分年度表现 ..................................................................................................................................................................7 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|金融工程研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.十月份市场延续震荡，周期股继续回调 2021年10月，A股市场整体延续区间震荡，周期板块继续回调，前期调整幅度较为充分的创业板、科创板企稳反弹，主要宽基指数中，创业板指、上证50指数分别上涨3.27%、2.20%，表现最好，同期中证500指数、上证指数分别下跌1.14%、0.58%，表现相对较差。 图1 十月份市场延续震荡，创业板指、上证50指数表现较好 资料来源：Wind，华西证券研究所 从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，10月份周期板块继续下跌5.53%，表现最差，同期成长风格指数上涨2.06%，表现最佳。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|金融工程研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 图2 十月份周期板块表现最差 资料来源：Wind，华西证券研究所 从申万风格系列指数表现来看，10月份高市盈率指数、高价股指数分别上涨了5.34%、4.03%，表现最好，同期低价股指数下跌4.94%，表现最差。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转