非金属建材行业12月投资策略：关注政策边际调整，积极布局行业优质个股

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材行业12月投资策略 超配 （维持评级） 2021年12月06日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 关注政策边际调整，积极布局行业优质个股  11月市场回顾：行业小幅上涨，其他建材表现居前 11月份建材板块小幅上涨0.73%，跑赢沪深300指数2.29pct，其中水泥、玻璃和其他建材板块分别下跌0.96%、下跌3.61%和上涨2.83%，分别相对沪深300指数+0.60pct、-2.04pct和+2.83pct，细分板块中涂料和混凝土涨幅明显，分别实现10.49%和7.50%。年初至今建材板块总体上涨0.16%，跑赢沪深300指数7.44pct，其中水泥、玻璃、其他建材板块年初至今分别实现-19.25%、+27.85%和+2.35%。  专项债发行持续推进，关注明年重点区域项目落地 11月下旬，国常会召开，会议要求面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节，在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险的同时，更好发挥专项债资金带动作用，扩大有效投资，并提出要加快今年剩余专项债余额发行，力争在明年初形成更多实物工作量，按照“资金跟着项目走”要求，统筹加强项目前期工作和储备，推进成熟项目开工，明年加强重点领域建设等。在政府对专项债推进的持续关注背景下，预计明年上半年项目有望集中落地，建议积极关注重点区域项目建设，以及对区域的投资拉动效果。  淡季需求逐步减弱，玻璃价格底部探涨 水泥淡季逐步来临，需求呈现减弱趋势，同时错峰生产陆续展开，整体呈现供需双降格局，价格或呈现稳中回落；玻璃近期价格出现企稳探涨，库存小幅回落，随着近期终端工程赶工支撑，企业稳价意愿较强，预计短期价格有望企稳运行；玻纤价格呈现稳中调整走势，目前需求支撑力度仍可维持，电子纱短期价格呈现下行趋势，主要受下游深加工需求变动影响，后续仍存在一定下调预期。  12月组合：志特新材、海洋王、中国巨石、中材科技 近月来，建材各子行业依旧分化运行，专项债发行提速与地产部分企业风险升级并存；整体上看，我们中期策略行业分化与进化的结论依旧适用，建议立足长远，逢低布局优质企业，分行业看：水泥进退有据，守成为上，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃应势而变，顺势而为，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤恰逢其时，前路可期，推荐中国巨石、中材科技；其他建材关注优质赛道，把握结构性机会，推荐坚朗五金、志特新材、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技。  风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300986 志特新材 超配 63.7000 7,457 1.62 2.42 39.32 26.32 002724 海洋王 超配 18.6600 14,552 0.55 0.72 33.93 25.92 600176 中国巨石 超配 17.7600 71,096 1.33 1.48 13.35 12.00 002080 中材科技 超配 37.5300 62,980 2.15 2.4 17.46 15.64 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《非金属建材周报（21年第48周）：跨周期调节有望加强，关注未来重点区域建设》 ——2021-11-29 《非金属建材周报（21年第46周）：把握政策边际变化带来的阶段性投资机会》 ——2021-11-15 《建材行业2021年三季报总结：增速有所回落，分化进一步加剧》 ——2021-11-10 《非金属建材行业11月投资策略：淡季即将来临，关注行业优质龙头》 ——2021-11-08 《建材行业基金持仓专题：行业配置继续走低，光伏玻璃、玻纤较受关注》 ——2021-11-08 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4D/20F/21A/21J/21A/21O/21上证综指建材 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 11月市场回顾：行业小幅上涨，其他建材表现居前 .................................................... 4 单月：行业小幅上涨，涂料、混凝土相关涨幅明显 ............................................. 4 全年：玻璃表现强势，其他建材板块仍有相对优势 ............................................. 5 淡季需求逐步减弱，玻璃价格底部探涨 ....................................................................... 8 水泥：行业逐步进入淡季，价格呈现下行趋势 ..................................................... 8 玻璃：行业弱势延续，价格底部探涨 ................................................................. 12 玻纤：无碱粗纱稳中调整，电子纱价格趋弱 ...................................................... 13 11月投资组合回顾及12月组合推荐 ......................................................................... 14 关注政策边际调整，积极布局行业优质个股 .............................................................. 14 风险提示 .................................................................................................................... 15 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 19 分析师承诺 ................................................................................................................ 19 风险提示 .................................................................................................................... 19 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 19 nMqNtNyQpQuMtRtRmPvMmQbR9R9PsQpPsQrQfQnMtRiNnNsM8OnMpPwMtPnPxNtPvM 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：11月建材各板块涨跌幅 ..................................................................................... 4 图2：11月建材各细分子板块涨跌幅（%） ................................................................ 4 图3：申万一级行业11月份涨跌幅排名（%） ............................................................ 4 图4：建材板块11月涨跌幅（%） .............................................................................. 5 图5：建材行业11月涨跌幅在全行业中排名 ............................................................... 5 图6：国信建材板块2021年年初至今涨跌幅（%） .................................................... 5 图7：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（%） .......................................................... 6 图8：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ....................................................... 6 图9：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ............................................... 6 图10：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ..................................................... 7 图11：年初至今建材各板块涨跌幅 ............................................................................. 7 图12：年初至今建材板块个股涨跌幅（%） ............................................................... 7 图13：11月建材板块个股涨跌幅（%） ..................................................................... 7 图14：水泥板块PE Band .......................................................................................... 8 图15：水泥板块PB Band .......................................................................................... 8 图16：玻璃板块PE Band .........................