玉米深加工龙头地位稳固，可降解材料打开公司成长空间

中粮科技是玉米深加工行业的龙头，主营业务包括燃料乙醇、食用酒精、淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精、聚乳酸、变性淀粉及副产品的生产与销售。燃料乙醇行业空间广阔，短期承压不改中长期趋势向好。公司通过并购打开市场空间，可降解材料前景可期。公司已经突破工业化生产丙交酯的主要技术瓶颈，丙交酯和PLA是淀粉下游的高附加值产品，正式投产后将进一步提升中粮科技的整体竞争力和盈利水平。我们预计，2021-2023年，公司营业收入分别增长14%、23%、33%。