定位经典舒适男装，加快投入升级

红豆股份聚焦经典舒适男装，与外部面料资源合作开发新产品，未来降低向供应商可退货比例。公司预计明年在渠道升级和广告推广上合计投入4亿。考虑今明两年处于投入期，下调明年净利增速，但考虑23年后有望显现转型效果，上调23年净利，将21/22/23年收入预测从24.19/29.32/36.38亿调整至24.19/30.28/39.42亿元，归母净利预测从1.03/1.27/1.66亿元调整至1.03/1.19/1.72亿元，对应EPS为0.05/0.05/0.07元，2021年11月26日收盘价3.8元对应PE分别为84/73/51倍，维持“增持”评级。