2022年货币流动性展望：“宽货币”的必要性与宏观杠杆率回升的可能性

2022年，预计央行将采取降准或加大MLF净投放的操作，以满足银行体系每年新增的准备金需求，实现“宽货币”。同时，央行仍将以结构性货币政策为主，通过结构性货币政策工具对银行小微企业贷款定向支持，绿色贷款将成为明年新增信贷的重要来源。此外，房地产部门融资需求或有边际上的改善。预计2022年宏观杠杆率有望回升，权益资产将受益于宏观杠杆率适度回升。对于债券市场而言，国债收益率的绝对变化没有规律，但期限利差与信用利差在宏观杠杆率上升阶段可能出现收窄的机会。值得关注的其他点包括央行提供准备金的方式的变化、降息的可能性以及人民币汇率的表现。