名创优品（MNSO）在2021年9月末的FY22Q1财务报告中，单季总营收达26.5亿元，同比增长28.1%，环比增长7.4%，为前期指引最高业绩。毛利率27.4%，同比增长2.2pct。调整后净利润为1.84亿元，同比增长80.3%，环比增长27.0%，调整净利润率6.9%，同比增长2.0pct，达自FY20Q4季度以来新高。公司开店步伐强劲，本季度合计开店161家仍处于上市以来的高位；海外恢复差异较大，国内经营再度受到疫情冲击；加大欧美等疫情恢复较好区域开店力度；公司将加大线上销售力度；加大toptoy在多类目潮玩上的探索，积木等品类成效明显。预计2022财年第二季度收入在25.00亿元至27.00亿元之间，同比增长8.8%到17.5%。投资建议：考虑到公司开店速度强于预期，但疫情扰动单店收入恢复节奏，我们将盈利预测由FY2022、FY2023净利润11.32、13.83亿元下调至6.3、7.9亿元；预计FY2022、FY2023分别实现收入115、142亿元，同比增长26.78%、23.72%，评级买入。
