FY2024Q3 季报点评：营收利润表现基本符合预期，回购力度再加大彰显战略信心

阿里巴巴财务与业务概览

财务表现

• 营收与利润：阿里巴巴在2024财年第三季度（FY2024Q3）实现了总收入2603.48亿元，同比增长5%，基本符合彭博的一致预期。非公认会计准则净利润为479.51亿元，同比下降4%，也大致符合预期。

• 利润率与费用：淘宝天猫业务EBITA利润率为46.43%，保持高位稳定。期间费用率22.5%，同比上升0.5个百分点，主要是由于对核心业务的投入增加。各亏损业务中，本地生活业务的EBITA亏损率同比缩小至-13.64%，显示出改善迹象。

业务亮点

• 淘天GMV：淘宝天猫线上GMV实现健康增长，客户管理收入基本持平，得益于交易买家数和订单量的强劲增长。商家数和88VIP会员数继续取得双位数增长，显示消费者参与度和品牌忠诚度提升。

• 国际数字商业：该板块收入显著增长44%，主要由速卖通的Choice业务驱动，订单量同比增长超过60%。Lazada和Trendyol的本地市场业务也实现了强劲增长。

• 本地生活：尽管亏损，但该业务的亏损率同比大幅收窄，表明优化措施有效。

• 菜鸟网络：持续扩张全球5日达物流服务范围，订单量实现三位数增长，展现了其全球物流网络的强劲增长潜力。

• 阿里云：盈利能力优化，经调整EBITA同比增长86%，达到23.64亿元，利润率提升至8.42%，展现出AI驱动战略的成功实施。

投资动作

• 回购计划：阿里巴巴宣布增加260亿美元的回购计划，有效期至2027年3月底，彰显了公司对未来发展的信心。

风险与挑战

• 创始人减持、竞争加剧、用户留存、监管风险以及云业务负责人变动等都可能影响公司的业务表现和市场预期。

结论

虽然存在一定的挑战，阿里巴巴在多个业务领域展现出积极的增长动力和盈利能力的优化。尤其是国际数字商业和菜鸟网络的亮眼表现，以及回购计划的扩大，都为公司提供了正面的市场信号。考虑到公司持续的业务调整和战略优化，维持“买入”评级是合理的。然而，投资者仍需关注上述风险因素，以便做出全面的投资决策。