华创软件（688232）深度研究报告：智慧招采+智慧政务+数字建筑，有望稳健成长。公司专注于为智慧城市中的智慧招采、智慧政务及数字建筑三个细分领域提供以软件为核心的智慧化整体解决方案。智慧招采领域，公司竞争者有金润科技与信源信息等。公司在成立时间、职工总数、职工受教育程度以及营收方面均占据优势；企业端市场集中度低。智慧政务领域参与者众多，浪潮软件、南威软件、万达信息、榕基软件等均为公司业内的主要竞争对手。公司预计2021-2023年营收分别为27.65亿元、35.67亿元、45.74亿元，对应增速为30.2%、29%、28.2%；归母净利润为4.89亿元、6.35亿元、8.14亿元，对应增速分别为19.1%、29.9%、28.3%，对应EPS分别为1.48元、1.92元、2.47元。估值方面，参考中信计算机行业二级分类CS行业应用软件估值水平，其PE（2022E）中位数为27，并结合对公司业绩增长预期（取PEG=1），我们给予公司2022年30倍PE，对应目标价约为57.6元，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：下游需求、政府预算存在不确定性；无实际控制人风险。
