黑猫股份近期炭黑景气度有所修复,公司有望受益。炭黑利润从去年6月见底后反弹至今年初,此后受下游轮胎出口不畅和原料煤焦油快速上涨影响快速回落,21Q3炭黑价差(炭黑-1.5炭黑油,不含增值税)已至850元/吨,9月中旬最低时约400元/吨,已达历史最差水平。目前看影响炭黑利润的两大因素正逐步缓解:①轮胎出口压力有所缓解,库存减少、开工率上行,价格上涨;②能耗双控最严时期已过,焦炭上涨告一段落,煤焦油价格有望结束快速上行。目前炭黑价差约1000元/吨,略低于21Q2的1349元/吨,我们预测炭黑景气度及公司业绩将持续修复。
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