长期投入夯实零售基本盘，云计算海外布局大有可为

阿里巴巴-SW（9988.HK）发布了2022年第二季度财报，营收为2007亿元，同比增长29%；非公认会计准则下，净利润为285亿元，同比下降39%。收入端放缓受核心商业影响，调整全年预期以长期投资逻辑发展。利润端下滑主要系战略投资加大以及蚂蚁整改影响。持续投入夯实云计算独特优势，自主研发提供多元新产品。预计公司FY22-24营收分别为8873.6/11174.5/13852.9亿元，归母净利润分别为1132.3/1501.1/2137.1亿元，对应PE分别为24.7/18.6/13.1倍。鉴于公司电商业务为行业龙头，有望优先享受消费升级红利；淘特、MMC在下沉市场拓展成效显著，新零售和本地生活服务发展迅速；云计算在东南亚市场发展仍处于初期阶段，长期拓展空间可观，我们维持“买入”评级，持续推荐。