监管视界

1© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。毕马威监管视界2021年11月 2© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。目录应对数字化创新01评估零售市场02可持续金融监管渐成气候03 3© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。应对数字化创新各大监管机构正在努力适应金融领域的科技创新步伐，以确保对新兴风险进行妥善监管。科技创新正以空前的速度引发变革。在上述背景下，新的业务模式不断涌现，同时催生了不同类型的金融服务企业。监管机构在支持科技创新的同时，也在审视现有监管架构是否足以应对潜在风险。在政府尝试对所有行业的数字化创新风险进行全方位监管的背景下，企业不仅需要关注财务报表特定领域，还应从更为广泛的角度（例如欧盟《数字服务法案》和《数字市场法案》）考虑新监管条例的影响。鼓励创新监管沙盒这一创新监管理念允许金融科技初创企业和其他创新企业在监管机构的监督之下，在受控的环境中进行创新试点。目前，数个欧盟国家已建立监管沙盒。英国政府目前正在实施《KalifaReview of U.K. Fintech》中提出的建议，包括：由英国金融行为监管局（FCA）建立一个重点关注可持续发展挑战的数字沙盒由FCA建立一个强化版监管沙盒，支持寻求规模扩张的金融科技企业建立监管“育护机制”，为新取得许可的企业提供更强的监管支撑英国监管机构还计划推出一个新沙盒，面向正在探索利用新技术（例如分布式账本技术）来实现金融证券结算方式创新的金融市场基础设施企业。（Ron Kalifa领导的英国金融科技行业评估报告）11 4© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。驾驭风险对于全球大型科技企业进军金融服务行业的现象，监管机构深感忧虑。大型科技企业利用其庞大、稳定的用户群体优势，可以迅速攫取金融服务市场份额。作为第三方服务（例如云数据存储和数据分析技术）提供商，大型科技企业或大型综合业务集团与现有金融服务集团之间的相互关联可能产生金融风险。国际清算银行下设的金融稳定研究所指出，大型科技企业有助于提升市场效率和发展普惠金融，但同时可能对金融稳定和客户保护构成风险（包括围绕竞争和数据隐私的相关顾虑），监管机构需要找到其中的平衡点。金融稳定研究所还建议监管机构考虑调整监管方法中基于实体和基于业务的监管规则比重，或者引入针对性的政策方法，包括加强披露要求。鉴于大型科技集团往往提供跨境服务，全球监管合作至关重要。在为欧盟委员会的数字金融一揽子计划建言献策过程中，欧洲证券与市场管理局（ESMA）发布了有关数字金融的证据收集咨询文件，正考虑是否将大型科技企业或大型综合业务集团纳入特定监督范围内，并试图衡量金融企业在提供服务的过程中对第三方（尤其是科技企业）的依赖是否正在打破传统的价值链，引发现有监管架构未能捕捉的新风险，并带来跨境监管方面的挑战。以客户为中心ESMA正在考虑是否需要采取更加全面的措施来监管金融服务平台。这些平台在欧盟成员国或其他国家为不同金融企业和科技企业的多种金融服务提供推广和接入。欧洲央行监事会成员Elizabeth McCaul就某些顾虑做出了回应：“在金融服务的交付中引入科技的行为不能成为监管盲区，更不能导致不公平的竞争环境。目前，大型在线平台的业务活动已超出了欧盟的边界，因此我们需要从全球角度出发来识别和管理相关风险，从而更好地保护个人和企业的利益。”在欧盟范围内提供或使用人工智能（AI）的金融服务企业需要遵守拟议的《 人工智能法案》。该法案将为采取基于风险的适当人工智能监管方法提供统一的规则。拟议的规则包括：针对“高风险”人工智能（例如用于评估信用或建立信用评分的人工智能）提出严格的强制性要求针对特定类型的人工智能（例如聊天机器人）提出有限的要求禁止使用某些人工智能，例如用于部署超出人类意识之外的潜意识技术的系统欧洲保险和职业养老金管理局在《人工智能治理原则》中阐述了人工智能系统的相称性、公平性和非歧视性、透明度和可解释性，以及覆盖人工智能系统生命周期的充分的人工监督，并为保险公司提供了有关落地实施的案例研究。 5© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。作者Julie Patterson财富与资产管理EMA 金融服务监管洞察中心毕马威英国Kate Dawson批发业务与资本市场EMA 金融服务监管洞察中心毕马威英国欧洲保险和职业养老金管理局正就在保险行业中使用区块链和智能合同的风险和益处征询利益相关者的反馈和意见。这些技术有利于提高流程自动化水平和效率，增强客户体验并提高数据质量，但可能存在以下挑战：技术的复杂性和高能耗性；隐私和数据保护；以及与传统基础设施和不同区块链之间的集成和互通性。欧盟委员会正就推出同时面向个人和企业的欧盟数字身份钱包征询各方意见。存储于数字身份档案内的个人信息有利于企业在履行反洗钱职责时检查客户信息。同时，客户对个人数据拥有控制权，且企业无权要求客户使用数字身份。与此同时，监管机构正在复核是否需要修订金融服务广告和营销规则来适应数字化趋势。鉴于现有规则已有近20年的历史，欧盟委员会就消费者金融服务远程营销规则发布了《意见征询稿》。在英国，过渡期末的法律变化意味着社交媒体企业需要确保投资活动的广告或营销不属于金融骗局，而是经由获得FCA许可的企业发布或批准。对于企业的初始参与热情，FCA感到满意，但同时警告，表示将对不合规的企业采取措施。 6© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。监管机构正在评估零售金融服务的监管工作，以鼓励零售投资，促进经济复苏。评估零售金融服务的运作情况当前，监管机构对于是通过鼓励加大私人投资力度来促进经济复苏还是持续加强对成本和价值的监管存在不同意见。欧盟委员会在于2021年6月发布的有关监测资本市场联盟工作进展的《员工工作文件》中表示，平均而言，欧盟家庭的储蓄率处于高水平，但很少家庭直接投资股票和债券市场。新冠疫情以来，欧盟家庭的储蓄水平出现明显提升，证券持有率也出现温和上涨。其他好转的迹象包括欧盟可转让证券集合投资计划（UCITS）下的个人投资成本呈下降趋势，并且涌现出一批绿色投资载体和数字化平台。但欧盟委员会认为，以家庭为单位的私人投资水平依旧过低，“漂绿行为”和加密货币工具价格剧烈波动等新风险可能会长期削弱欧盟家庭的投资意愿。资本市场联盟的目标之一是提供更加安全的个人储蓄和投资环境。为此，欧盟委员会制定了一系列指标，用于评估资本市场联盟就此取得的进展。指标包括持有各类投资的家庭比例以及投资总额与所持现金和存款的比重，还包括与权益类UCITS、绿色债券发行以及众筹产生的信贷和权益相关的持续收费。欧盟零售投资策略欧盟正在进行一项意见征集活动，时间截止2021年8月3日，以全面评估欧盟零售分销的市场情况。相关结果将于2022年初发布，且有可能影响《金融工具市场指令》第2版（MiFID II）的审查，并可能使得产品披露规则迎来更多修订。欧盟委员会发现，投资者保护条例分散于不同行业的特定法规中，彼此之间存在不一致的情况，并且重叠的披露要求会导致出现信息过载或遗漏重要信息。投资顾问在提供财务建议时可能偏向于具有激励且提成更高的产品，导致销售适用性要求的有效性面临质疑。评估零售市场 7© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。欧盟委员会还表示，欧盟法规应具有前瞻性，反映数字化和可持续发展方面的变化与趋势，以及日益增长的养老储蓄需求，并为个人投资者提供：足够的保护无偏见建议和公正待遇提供开放市场以及具有竞争力和成本效益的服务和产品透明、可比和易于了解的产品信息意见征询涉及范围广泛，以供应端（而非需求端）为重点，涉及多项不同规则，包括《金融工具市场指令》第2版（MiFID II）、UCITS、《保险销售指令》（Insurance Distribution Directive）、有关零售及保险投资产品组合的关键信息文件（PRIIP KID）和泛欧个人养老金产品。意见征询涉及：为了加强投资者保护，哪些领域亟需改善；哪些因素打击了零售投资者的积极性或阻碍零售投资者进行投资；市场上可供欧盟零售投资者选择的产品的特征（例如易于获取、易于理解、可比较和价格具有竞争力）。主题包括：披露文件的横向评估销售适用性评估以及适当性投资者分类提高激励提成的透明度及进一步限制财务顾问的潜在认证要求和泛欧资质标签简单、透明且具有成本效益的产品与“复杂”产品的对比保护零售投资者免受投资泡沫的冲击 8© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国) 有限公司—中国有限责任公司及毕马威会计师事务所—香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。成本、价值和披露根据ESMA就欧盟零售投资产品成本和绩效发布的第三份年度报告基金零售投资者支付的费用依然比投资机构平均高出40%，受到积极管理的可转让证券集合投资计划的业绩仍无法抵消这种高额费用的影响。欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）目前正就一个用于解决欧盟基金单位挂钩保险市场中存在的货币价值风险问题的框架征询意见。EIOPA指出，虽然基金单位挂钩产品可为保单持有人提供重大利益，但某些产品的成本依旧过高。新冠疫情的影响（低利率环境、市场冲击以及家庭流动资金需求增加的风险）加剧了现有的顾虑。EIOPA认为，在产品设计、分销和监控流程中始终以客户利益为核心对于解决性价比问题至关重要。从产品整体以及各个组成部分来评估产品价值产品测试应结合目标市场的特征、目标和需求，评估产品的特性和特征（包括成本和回报概况），并确保不存在“不当”成本针对消费者难以理解的产品应制定更加细分的目标市场和适当的措施欧盟委员会表示打算批准ESMA对PRIIP KID的拟议修订，以在2022年年中实施，并将UCITS的豁免延长至2022 年年中。英国将在评估英国零售金融披露制度之际，通过立法将UCITS的豁免延长五年至2026年。市场预计在截止日期之前，英国的相关规则可能发生变化，但很可能会与欧盟的新规则