金融服务行业监管展望：视界

视界金融服务监管展望2019年11月kpmg.com/horizons 视界–2019年7月监管工作计划持续推进欧洲机构2020年及以后的工作计划反映了监管格局正急速变化。1合格债务最低要求（MREL）2©2020毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)为一所中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询(中国)有限公司为一所中国外商独资企业；毕马威会计师事务所为一所香港合伙制事务所。本出版物经毕马威国际授权翻译，已获得原作者授权。版权所有，不得转载。在中国印刷。本期包括：–监管工作计划持续推进–新目标要求新手段–欧盟监管议程增加–网络风险：机遇与挑战–最新快讯与洞察当前的讨论重点已是如何实现工作计划以及对欧洲金融服务而言意味着什么。业界普遍认为，在当前欧洲经济状况下，尤其是在英国脱欧的影响下，欧盟有必要建立资本市场联盟（CMU）并作出进一步行动。此工作计划推进的障碍包括：统一的破产法的缺位；不一致的预提税制度；和亟需更为一致和透明的企业报告机制以鼓励投资（以美国证监会的EDGAR数据库为模型）。部分人忧虑金融交易税务方案可能会阻碍欧盟资本市场的发展。个别人士号召CMU改名，譬如改为“储蓄及可持续投资联盟”，以提升政治动能和增进外界对其目标的理解。虽然银行业联盟的工作已取得较大进展，包括单一监管机制和单一清算委员会，但人们普遍认为欧洲银行业市场过于碎片化和产能过剩。对风险分担的政治决心缺失导致了欧洲存款保险计划进展缓慢。欧洲银行抱怨道，欧盟对巴塞尔协定III和额外MREL1要求的加快实施意味着当前缺乏一个与外资银行公平竞争的环境。导致此问题的其中一个原因是欧盟缺乏一个活跃的证券化市场，使欧盟银行不能对资本进行回收再利用。欧洲很有可能在可持续金融领域成为市场领导者和规则制定者。投资者需求对变化的推动超越了欧盟监管的发展速度，而未达成共识的“分类体系规定”是其中关键。鉴于数据质量是主要挑战，分类体系需实现动态变化并反映市场发展。监管者和业界承认技术发展，包括数字科技、机器学习、云计算、人工智能和分布式账本技术，带来了不少效率提升和向欧洲消费者提供更好产品和服务的机会。但同时，它们也忧虑成熟的金融机构不能充分利用这些技术优势。欧洲创新促进者论坛（EFIF）EFIF的建立旨在增进国家“创新促进者”（如监管沙盒）之间的协调与合作，以促进欧盟金融行业创新和推动各行业对新技术的响应。此论坛为有关政府机构提供平台，以分享它们与企业和技术专家互动中获得的经验，并就创新产品、服务和业务模型的监管处理方式达成共识，以全面提升双边及多边协作。 oPoRpOnOsQsNmOmOtMrQrN9PdNaQoMmMoMmMfQqQoRiNtRsN6MqQxONZrNtNMYnMpRJames Lewis毕马威欧洲、中东与非洲金融服务风险及监管洞察中心主管2 https://www.newyorkfed.org/newsevents/speeches/2019/wil1909233©2020毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)为一所中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询(中国)有限公司为一所中国外商独资企业；毕马威会计师事务所为一所香港合伙制事务所。本出版物经毕马威国际授权翻译，已获得原作者授权。版权所有，不得转载。在中国印刷。技术发展也对传统的国家主权观念带来挑战。欧盟应如何在确保控制权和安全性的同时对新技术保持开放态度并从中获益？业界越来越意识到金融行业不能仅由金融监管机构监管，更需要与数据监管机构和电信监管机构合作，同时进行更多跨境协作。监管机构或需考虑将监管对象从实体转换为活动，而监管范围应涵盖具有系统重要性的外包职能，如云计算。监管机构还对数字化客户数据应用方面的道德规范提出质疑；譬如，欧洲保险及职业退休金管理局(EIOPA)已成立“数字化伦理保险专家小组”。此外，还有英国脱欧这一重要问题。弱流动性问题仍是业界的主要担忧，特别是当英国采取“无协议”脱欧时。不同国家体制下的股票交易义务和不明确衍生工具的缓慢增长风险很可能会导致市场分裂，从而激化弱流动性问题。其中一个主要关注点是，目前欧盟委员会有关英国中央交易对手结算所的等效决定的时限为2020年3月。英国脱欧后，未来监管分歧的可能性将是迄今为止欧盟等效机制面临的最大挑战。监管机构认为在今后需建立良好的监管合作关系以减少碎片化和监管仲裁。与以往任何时候相比，企业现在更需要熟知监管的整体方向，同时考量潜在的金融和运营影响，以此持续评估业务模型和运营架构。企业还必须遵守新要求的实施截至日期。从2020年4月11日起，银行和投资企业需要按照《证券融资交易规则》（SFTR）提交报告。SFTR对数据收集及报告、簿记模型和抵押品再利用构成重大挑战。欧洲证券及市场管理局（ESMA）预期在2019年第4季度发布最终版汇报指引。《中央证券托管规例》（CSDR）的下一个重要截止日是2020年9月13日，正值结算纪律规则生效之时。ESMA表示其将在2020年编制进一步指引。企业还需要跟进强制买入规则实施的市场实务发展。更迫切的问题是，金融服务业必须做好伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）过渡工作。纽约联邦储备银行的首席执行官表示，“有人说人生中有两件事是肯定的：死亡和纳税。但我认为，实际上应该有三件事：死亡、纳税和LIBOR的终结...时钟滴答作响，LIBOR时日无多，我们需要做好准备工作以迎接2022年1月1日的到来。”2 4视界–2019年11月新目标要求新手段在这个充满挑战性的经济及地缘政治环境下，即将上任的委员会主席已制定一套完整的监管工作计划。气候变化、数字化社会和资本市场联盟（CMU）为关注重点，连同金融稳定性和消费者保护等长期关注事项，以及对欧盟在国际政策制定舞台上的位置的强调。欧盟理事会的战略议程与欧洲监管机构（ESA）联合委员会的工作计划包含类似关注事项。©2020毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)为一所中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询(中国)有限公司为一所中国外商独资企业；毕马威会计师事务所为一所香港合伙制事务所。本出版物经毕马威国际授权翻译，已获得原作者授权。版权所有，不得转载。在中国印刷。最迫切的是，企业应评估自身“英国脱欧”风险评估和应急计划中对假定等效决定的任何依赖性。它们应考虑不同的结果，包括无协议脱欧，以及因此造成的护照以及其它重要措施（如与集团资本要求有关的措施）的突然失效。外界一般认为英国和欧盟监管体系将在短期内继续保持一致，但中期而言将会分道扬镳。原因是欧盟正降低其对成为第三国金融中心的依赖性，而英国则希望服务其它金融市场，同时以自己的规则运营。我们可合理假定此分歧将反映在全球讨论中欧盟和英国的各自立场上。英国脱欧将如何影响欧盟在全球监管讨论中的定位？在不断变化的全球监管议程以及欧盟与美国等国之间的潜在方案分歧下，这使得跨国企业面临越来越碎片化的规则。一个充满挑战的环境在欧盟机构领导层和欧洲议会中，参与金融服务监管的官员大部分是新面孔。新面孔带来新想法，但同时意味着他们对未决立法提案以及后危机监管的具体背景不甚了解。上届议会的未决立法提案将需完成表决或被搁置。欧洲委员会将只能以现有规例解决执行问题、管理后危机监管审核浪潮并完成将议定全球准则纳入欧盟规例的工作。在贸易纠纷加剧和地缘政治持续紧张的大环境下，高级政策制定者已在评论中指出开放式资本市场对欧盟实体经济、全体资本市场参与者以及受益人的重要性。然而，从“等效”辩论中可以看到，要在现实中实现这点将会遇到不少阻力。各国的后危机规例审核方式各有不同，对其它司法辖区的监管框架的遵循程度亦不相同。关键信息在欧盟机构领导层和欧洲议会中，参十八年前开始在欧盟立法中应用的拉姆法鲁西程序，及其四个明确区分的层级，是欧盟金融服务监管手段的基石。但到今天，该程序的实际应用已失去了原来的明确性。如今，第一级立法已包含相关技术条款，通过更详细的规例来应对国家差异问题的倾向亦已显现。因此，第一级立法往往不能快速响应市场和技术的最新发展。立法者可通过一个契合当前欧洲金融服务行业特点，同时激励创新、激发竞争和提升客户选择，且不会牺牲掉监管和保护的方式进行立法。一个近20年前制定的程序在目前仍然适用，前提是所有机构对此程序的应用必须合规。部分人士还对欧盟机构以及金融服务业通告及执行后危机监管审核的能力提出质疑。此外，由于法律规定每项法规的审核日期均不同，因此欧盟机构可能难以全面地、在贯穿不同法规基础上看待问题。 联系人JuliePatterson资产管理毕马威欧洲、中东与非洲金融服务风险及监管智领中心电话：+442073115261电邮：julie.patterson@kpmg.co.uk©2020毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)为一所中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询(中国)有限公司为一所中国外商独资企业；毕马威会计师事务所为一所香港合伙制事务所。本出版物经毕马威国际授权翻译，已获得原作者授权。版权所有，不得转载。在中国印刷。•六项有关可持续性披露的监管及执行技术标准•投诉处理报告•评估人工智能的显著发展，聚焦其效益和潜在消费者保护问题•评估企业在与现有及潜在客户打交道时对行为金融学观点与见解的应用，以及监管机构在监管实务进行评估•有关主要跨行业趋势及金融稳定性漏洞的半年度报告•审核已识别的金融集团清单，制定技术标准•证券化法规问答欧盟将需了解及平衡其对提升欧元国际角色的渴望与对要求第三国企业遵守欧盟规则并接受欧盟监管，及对欧盟在治外辖区实施管辖的期望。欧盟的金融市场将是开放和国际化的，还是封闭和局限于欧盟内部的？欧洲监管机构（ESA）联合委员会联合委员会的2020年工作计划强调网络安全和零售金融服务工作，以及存款人、消费者及投资者保护事项。除了有关ICT风险管理要求、零售投资产品的成本及收费以及英国脱欧影响的进一步工作外，该工作计划还包括：•有关成套零售投资及基于保险的产品（PRIIP）的关键信息文档（KID）的 监 管 技 术 标 准（RTS）修订的最终方案及PRIIP法规指引 视界–2019年11月欧盟监管议程增加3反洗钱和反恐怖主义融资（Anti-moneylaundering/counteringterroristfinancing）6©2020毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)为一所中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询(中国)有限公司为一所中国外商独资企业；毕马威会计师事务所为一所香港合伙制事务所。本出版物经毕马威国际授权翻译，已获得原作者授权。版权所有，不得转载。在中国印刷。ESA对其强化权力的使用以及其与国家主管机关之间的协作和信息分享的期望上升，很可能导致认可企业需接受更严厉的监管程序和额外信息请求。欧洲银行管理局（EBA）ECB涵盖广泛的2020年工作计划包含六个战略领域，并含37项基础活动。相关挑战包括其肩负的新的反洗钱和反恐怖主义融资（AML/CTF）3职责，以及实施欧盟理事会于2018年12月制定的AML/CFT行动计划。EBA主席JoseM