传媒行业周报：版号恢复、综评启动，关注影游板块长期投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年12月23日 传媒 版号恢复、综评启动，关注影游板块长期投资机会 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：夏洲桐 执业证书编号：S0740518070003 Email：xiazt@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 138 行业总市值(百万元) 1490535.38 行业流通市值(百万元) 944005.21 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒-周观点】电影院线迎政策支持，游戏版号审批关注本周产业年会>>2018.12.16 <<【中泰传媒】《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》的点评：鼓励并购重组，支持做大做强，利好龙头公司>>2018.12.14 <<【中泰传媒】万达电影深度报告：影投龙头，变现渠道丰富，非票业务持续增长>>2018.12.10 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 中文传媒 12.81 1.05 1.21 1.37 1.52 12 10 9 8 0.71 买入 吉比特 157.04 8.48 9.77 10.50 11.92 16 14 13 11 1.74 增持 万达电影 23.31 0.86 0.86 0.95 1.05 27 27 25 22 2.39 增持 视觉中国 23.31 0.42 0.55 0.71 0.90 60 42 33 26 1.13 增持 中南传媒 11.49 0.84 0.72 0.76 0.82 16 16 15 14 2.70 增持 完美世界 28.14 1.14 1.43 1.78 2.15 24 19 15 13 0.61 买入 备注：以12月21日收盘价为准。 [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下跌1.13%，跑赢创业板（-2.59%），跑赢中小板（-3.64%），涨跌幅位于全行业上游水平。  本周大盘受外盘影响持续下跌，传媒板块周五受政策利好提振市场情绪略微有所好转，我们认为当前市场整体风险偏好依旧偏低，中长期配置优选业绩增长确定性高且现金流状况良好的细分子板块龙头公司。  游戏版号恢复审核，关注板块长期基本面改善。本周五在2018年度中国游戏产业年会上，中宣部相关负责人就版号问题表示，“首批部分游戏已经完成审核，在抓紧核发版号，申报游戏存量比较大，消化需要一段时间，我们会继续努力工作，也希望大家保持耐心”。同时，中国音数协游戏工委（GPC）、伽马数据（CNG）联合发布了《2018年中国游戏产业报告》：2018年中国游戏市场规模2144.4亿（YoY+5.3%）,移动游戏收入1339.6亿（YoY+15.4%，占比62.5%）；国内游戏用户规模6.26亿（YoY+7.3%），其中移动游戏6.05亿（YoY+9.2%）。我们认为今年游戏行业在供给端整体收缩的情况下，游戏用户增速依然保持较高增长，同比增速为2014年以来最高，说明市场对于优质游戏产品的需求仍在提升。当前政策端目前最大的限制因素已经解除，但总量控制的背景下，版号的发放会更多考虑游戏内容和质量，相关标的上我们更加看好研发优势突出的大厂和垂直领域有明显特色的中小厂。  广电节目综合评价系统即将启动，利好影视内容制作公司。国家广播电视总局将定于下周三（12.26）召开广告电视节目收视综合评价大数据系统开通运行新闻会，届时将发布该系统具体运行的基本情况。我们认为此次监管层面推出基于大数据的内容评价系统，有助于改善当前虚假收视率现状，进一步规范行业标准，内容评价更加客观公正，利好影视内容制作公司，建议关注华策影视、慈文传媒、唐德影视。  图书市场持续高景气，重点关注出版行业。根据北京开卷信息数据统计，2018年上半年图书零售市场保持两位数增速，其中少儿类同比增长超14%，贡献了整体30%+的增长。新书平均定价已达88.15元，1%的头部产品码洋占比突破52%。出版类公司现金流优良，在手现金充沛，并且商誉减值、债务偿还、质押、减持等风险较小。重点关注中文传媒、中南传媒、城市传媒、中原传媒、新经典等。  推荐关注：中文传媒（低估值手游出海龙头，IP新作值得期待）、吉比特（优质 CP，深耕 MMO、二次元、Roguelike等垂直细分领域）、万达电影（国内影投龙头，非票业务快速增长）、视觉中国（图片版权行业龙头）、中南传媒（教辅业务有望企稳，教育拓展持续深入，分红比例较高）、完美世界（产品丰富，品类拓展，用户面扩展，影视游戏同步发展）。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2017年12月2018年1月2018年3月2018年4月2018年6月2018年8月2018年9月2018年11月2019年1月传媒沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 本周行情：传媒板块下跌1.13%，跑赢创业板（-2.59%），跑赢中小板（-3.64%），涨跌幅位于全行业上游水平。  传媒板块下跌1.13%，跑赢创业板（-2.59%），跑赢中小板（-3.64%），涨跌幅位于全行业上游水平。。  从传媒各个细分板块来看，本周板块多数下跌。整合营销板块跌幅最大，下跌3.79%，互联网板块、平面媒体板块、广播电视板块和电影动画板块跌幅较小，分别下跌0.48%、0.51%、0.75%和0.75%。  从个股来看，盛天网络上涨11.05%，位列第二；游久游戏上涨10.33%，位列第三。个股跌幅前三：长城影视（-11.03%）、奥维通信（-10.42%）、分众传媒（-8.49%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 周重点公告： 战略合作 【电广传媒】公司与华为技术有限公司在长沙共同签署《战略合作协议》。双方同意在通信服务、产品提供、资源共享等领域建立战略合作伙伴关系。双方将在 5G 端到端系统建设、5G 行业应用示范、4K 等 5G 视频业务孵化、全媒体云及 5G 人才培养等领域进行深度合作，提升双方在各自领域的核心竞争力。 对外投资 【新文化】公司拟与和运投资、中广影视、向楠、和运壹号签署《新余和运麓山柒号投资合伙企业（有限合伙）之合伙协议》（以下简称“本协议”），共同参与设立新余和运麓山柒号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 “基金”或“合伙企业”）。基金拟认缴出资的总额为人民币2亿元，其中，新文化作为有限合伙人以自有资金认缴出资2,000万元，中广影视作为有限合伙人认缴出资2,000万元，向楠作为有限合伙人认缴出资2万元，和运壹号作为有限合伙人认缴出资15,800万元，和运投资作为普通合伙人认缴出资198万元。 【吉比特】公司拟与全资子公司厦门吉相股权投资有限公司共同发起设立厦门吉相天成股权投资基金（有限合伙），基金总规模暂定人民币3.03亿元（以最终募集规模为准）。公司拟以有限合伙人身份出资人民币1.00亿元，吉相投资拟以普通合伙人身份出资人民币300.00万元。 【捷成股份】公司全资子公司捷成华视网聚文化传媒有限公司（华视网聚）近日与广州影视传媒股份有限公司（广视传媒）协商股份转让事项，华视网聚拟在广州产权交易所受让广视传媒持有的广州广视天下文化传播有限公司（天下文化）100%股权，交易价格为3395.02万元。双方于2018年12月17日签署《产权交易合同》（以下简称“合同”），本次交易完成后，天下文化成为华视网聚的全资子公司。 股份回购 【思美传媒】公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份。本次回购的股份拟用于后续员工持股计划或股权激励计划，转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，依法注销减少注册资本及为维护公司价值及股东权益所必需等法律法规允许的其他情形或上述多种用途组合的情况，具体用途由股东大会授权董事 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 会依据有关法律法规决定，本次回购的股份应当在披露回购结果暨股份变动公告后三年内转让或者注销。本次回购金额不低于2.5亿元，不超过5亿元，回购价格不超过10.00元/股。在回购股份价格不超过10元/股条件下，本次回购股份约为2500万股至5000万股, 约占公司已发行总股本的比例为4.30%-8.60%。 其他 【美盛文化】公司终止向美盛控股集团有限公司（以下简称“美盛控股”）购买其持有的杭州捷木股权投资管理有限公司50%的股权和其对捷木投资的债权。 【恺英网络】公司部分限售股上市流通。本次限售股上市流通数量为1.96亿股，占截止本公告日本公司总股本的约9.11%，均为本公司为本次重大资产重组发行的股份。本次限售股上市流通日期为2018年12月25日。 【华数传媒】公司因目前重组方案尚不具备完成条件和时机，最终交易双方未能在核心交易条款等方面达成一致意见，继续推进本次重大资产重组事项面临较大不确定因素。为切实保护公司和全体股东利益，根据《上市公司重大资产重组管理办法》等法律、法规及规范性文件的规定，经审慎研究并与相关各方友好协商确认，公司决定终止2017年12月起实施的重大资产重组事项。 【梦舟股份】公司接到控股子公司梦幻工厂文化传媒有限公司（梦幻工厂）通知，梦幻工厂收到天津市第一中级人民法院《应诉通知书》。因上述诉讼案件尚未判决，对公司本期或期后利润的影响存在不确定性。 【ST中南】公司部分股份即将上市流通，本次解除的限售股份总数为921.82万股，占公司总股本的0.6543%。本次上市流通日期为2018年12月20日。 【天神娱乐】公司部分非公开发行股份即将上市流通。本次解除限售的股份数量为4498.06股，占公司股份总数的4.80%。本次限售股份可上市流通日为：2018年12月19日。 【元隆雅图】公司部分限制性股票回购注销完成。本次回购注销的限制性股票共计 7.14万股，占回购注销前公司总股本的0.05%。 周重点新闻：  淘宝与B站宣布达成IP、内容电商领域合作。淘宝与B站共同宣布：双方将依托各自资源优势，在B站自有的IP商业化运营、UP主内容电商等方面开展广泛合作，以更好的打造贯穿线上线下的内容、商品、用户的生态体系。（来源：36kr20181220）  绘梦动画获过亿元B+轮融资。动画公司“绘梦动画”完成过亿元B+轮融资，由壹动漫领投，三千资本、B站跟投。绘梦成立于2013年，是国内二维动画领域的头部公司，陆续制作或出品了《一人之下》《狐妖小红娘》《凸变英雄LEAF》《肆式青春》等多部知名动漫作品。（来源：36kr 20181219）  北京日报报业集团与百度达成战略合作协议。北京日报报业集团与百度百家号达成战略合作，双方将在内容、技术、价值观、产品等层面共同探索媒体生态。北京日报与百度联合打造的第一个融媒体产品“光影记忆”也正式上线。通过挖掘北京日