常熟银行是一家深耕本地市场、业务辐射全省的银行，其管理层长期坚持支农支小战略定位，探寻特色化、差异化发展路线。微贷技术已形成较强的业务壁垒，能够实现微贷业务的“高增长与低不良”。常熟银行是全国首家获批投资管理型村镇银行牌照的机构，有利于未来展开对村镇银行的集约化管理和收购。常熟银行基本面分析，盈利能力源于高息差驱动，拨备覆盖率领先江苏省其他上市银行，反哺利润能力较强。资产负债结构，信贷增长较快，个人经营性贷款占比领先江苏同业。资产质量，不良率已降至0.81%，不良生成压力较小，资产质量分类审慎，拨备安全垫充足。资本充足率，资本充足率安全边际依然充足，60亿可转债发行将助力核心一级资本补充。看好常熟银行的理由有：江苏地区经济复苏较好，公司信贷投放“供需两旺”；资产质量有望持续优异表现；公司信贷结构能够较好规避政策和市场风险；NIM拐点已形成，且逐季向好；独树一帜的村镇银行模式，为其异地扩大打开了空间，村镇银行在集团板块中的贡献度也在逐年提升。常熟银行2021-2023年EPS预测为0.79元/0.90元/1.01元，对应PB估值为0.97、0.89、0.81倍，维持“买入”评级。
