本周动力煤价格跌幅有所收窄，港口及产地坑口价格受限价政策影响小幅下跌。本周基本面整体供需双增，紧张格局边际缓和：需求方面，供暖季来临，降温拉动电厂日耗低位开始回升；供给方面，主产地受大风、暴雪恶劣天气的影响逐渐消退，本周增产保供持续发力；库存方面，伴随上游增产落实，全社会库存均有所提升。整体来看，当前基本面已逐步呈现供需双强。煤价方面，政策限价力度不减，11月以来坑口限价1000元/吨（5500大卡动力煤），其中山西坑口限价于本周进一步下调至900元，主产地坑口价目前均在限价范围内维持高位。后期判断，受拉尼娜现象影响，今冬再迎冷冬，多地提前进入供暖季，耗煤需求即将迎来快速攀升，同时根据国家电网消息全国性限电已基本结束，除部分高耗能产业外，工业用电需求恢复，终端补库需求或在整个旺季中持续强势；供给方面，伴随产能核增推进落实，产地将于11-12月加速释放增量，供给紧张局面将合理可控。总体来看，当前动力煤煤价下行因素中政策压力占比较大，整体供给偏紧格局仍可在政策限制范围内支撑煤价高位，后期仍需关注增产进展及政策变动。
