宏观研究点评报告：房贷纠偏开启，宽信用还会远吗？

10月新增信贷改善，但结构上仍以票据增量为主，实体融资需求被压抑，一是疫情防控政策下消费被压制，居民、企业短贷增幅有限；二是企业房贷收紧惯性延续，叠加财政后置、能耗双控政策，企业中长期贷款缩量明显。政府债发行提速，社融增速即将触底回升。M2-M1剪刀差走阔，存款季节性明显。