报告摘要:本报告主要分析了地产收缩与双控限产对信贷结构的影响,以及四季度政府债发行对社融的影响。报告指出,9月新增人民币贷款不及预期,结构上,中长期信贷需求下降,主要受地产调控和双控限产的影响。报告预计四季度政府债发行将对社融形成有力支持,同时政策面有稳住地产的必要,预计宽信用周期将逐步开启。报告还提到了三条主要线索:积极财政政策将缓解经济压力,专项债多发支撑社融回升、基建发力托底经济,政策将进一步向制造业倾斜。报告最后提到了可能的风险因素,包括全球疫情传播恶化、通货膨胀超预期、美联储政策提前收紧等。