深度研究报告：复盘新宙邦，10年15倍是如何炼成的

华创证券对新宙邦进行了深度研究报告，认为公司是全球领先的锂电池化学品和功能材料企业，具有强大的技术驱动能力。公司产能持续扩张，目前已成为LG化学、三星SDI、村田、松下等客户的重要供应商。同时，公司通过收购海斯福进入了高端氟化工领域，并与锂电池电解液、电容器电解液实现技术协同。此外，公司有望成为半导体化学品业务的第三增长曲线。预计公司2021-2023年电解液出货量分别为7.8/13/21万吨，单吨不含税售价分别为6.23/6.10/5.00万元，电解液业务毛利率分别为32%/31.2%/31%，预计公司整体归母净利润分别为13.91/20.81/26.97亿元，对应EPS分别为3.39/5.06/6.57元。华创证券给予公司2022年35倍PE，对应股价177.3元，首次覆盖，给予“强推”评级。然而，华创证券也提醒投资者注意新能源汽车发展不及预期、上游原材料价格波动风险等风险。