本报告对2021Q3的商贸零售行业进行了分析。总体来看,行业收入增速因去年同期低基数上升幅度较大,费用管控向好。其中,医美美妆板块618购物节对Q3虹吸效应明显,利润端增速好于收入端。黄金珠宝板块行业景气度不减,整体业绩欣欣向荣。投资建议方面,推荐华熙生物、贝泰妮、爱美客等国货医美美妆品牌,看好传统国货化妆品产品创新,推荐珀莱雅、上海家化等。同时,建议关注黄金珠宝行业的龙头展店。