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美容护理行业周报:618虹吸效应明显,七月三大电商平台美妆销售承压

休闲服务2022-08-08郑倩怡东亚前海证券学***
美容护理行业周报:618虹吸效应明显,七月三大电商平台美妆销售承压

行业周报 2022年08月08日 618虹吸效应明显,七月三大电商平台美妆销售承压美容护理行业周报(2022.08.01-08.07) 行情回顾 上周(08.01-08.05)沪深300指数下跌0.32%,按我们选取的板块重点权重公司(详细罗列于1.1板块行情)统计,美容护理行业组合下跌2.69%,其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.42%/3.28%/2.35%。 年初至今,沪深300指数下跌15.86%,按我们选取的板块重点权重公司(详细罗列于1.1板块行情)统计,美容护理行业组合下跌19.10%其中医美/化妆品/个护用品分别下跌15.89%/17.31%/24.12%。 估值方面,截至8月5日美容护理(801980.SI)市盈率(TTM)约 46.29X,处于2年39.32%分位值。 核心观点 618线上大促的虹吸效应+平台分流影响下,七月线上美妆大盘表现较为低迷。根据Nint任拓统计数据,2022年7月三大电商平台美妆销售同比下滑明显,其中天猫/淘宝/京东三大电商平台2022年7月美容护理销售额分别超106亿元/55亿元/25亿元,较上年同期跌幅分别约9.99%/40.15%/4.76%。以销售额规模最大的天猫渠道来看,2022年7月天猫美容护肤/美体/精油品牌排行榜中,珀莱雅/薇诺娜分别居第4/9位销售额同比分别下滑12.91%/11.83%。 中长期来看,医美、化妆品行业成长确定性强,随着非法机构与产品的挤出,合规优质标的长期受益。我们持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮,相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展、复锐医疗科技等。 截至最新交易日(8月5日),重点标的估值: 1)爱美客:对应22-24年PE分别为87X/60X/43X; 2)贝泰妮:对应22-24年PE分别为68X/50X/38X。 重要行业动态 美宝莲将关闭中国大部分线下店;1.8万台初普美容仪因安全问题被召回;中国食品药品检定研究院发布《祛斑美白类特殊化妆品技术指导原则(征求意见稿)》;2个化妆品新原料完成备案;雅诗兰黛拟30亿美元收购TomFord等。 重点公司公告 华熙生物拟终止与毒素厂商Medytox合作并发律师函;水羊股份4950万欧元收购伊菲丹交割完成;拉芳家化通过定增1亿元人民币方式持有医美国际约15%的股权;昊海生物科技实施子公司员工持股;昊海生物科技股东KabouterManagementLLC减持8.46万股;上海家化已累计回购96.84万股公司股份;豪悦护理截至7月29日已累计回购80.51万股;百洋医药与巨子生物深化合作;可靠股份与中国造纸院二次达成品牌企业年度“UP服务”计划合作;中顺洁柔四川达州项目10万吨生活用纸造纸产线已开工;医思健康对3名员工合共授出350万份购股权等。 风险提示 终端需求不及预期;行业政策不利变化;行业竞争加剧风险。 评级 报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《行业监管持续发力,合规优质标的长期受益》2022.08.01 《深圳新政加码,有望提振医美行业估值》 2022.07.26 《中报业绩陆续发布,行业景气度回升明显》2022.07.24 《6月社零继续向好,天猫美妆头部国货品牌逆流而上》2022.07.18 《珀莱雅推出股权激励计划,昊海生科拟转让所持河北鑫视康60%的股权》2022.07.11 行业研究 ·轻工制造 ·证券研究报告 正文目录 1.市场行情回顾3 1.1.板块行情回顾3 1.2.重点个股行情4 1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况5 1.4.中期业绩预告汇总5 1.5.重点上市公司最新估值表5 2.行业动态及重点公司动向7 2.1.行业动态跟踪7 2.2.重点公司动向8 3.风险提示10 图表目录 图表1.美容护理行业组合构成3 图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3 图表3.美容护理及细分板块组合上周涨跌幅3 图表4.美容护理板块指数市盈率(TTM)4 图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4 图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况5 图表7.美容护理行业上市公司2022年中期业绩预告及快报汇总(截至2022/8/7)5 图表8.重点上市公司最新估值情况一览6 1.市场行情回顾 1.1.板块行情回顾 根据申万行业分类(2021),美容护理行业由医美、化妆品、个护用品三个二级行业构成。为直观了解板块行情,我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块,并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情。 图表1.美容护理行业组合构成 医美 化妆品 个护 医美耗材 爱美客300896.SZ 华熙生物688363.SH昊海生科688366.SH四环医药0460.HK 复锐医疗科技1696.HK哈三联002900.SZ华东医药000963.SZ 品牌化妆品 贝泰妮300957.SZ珀莱雅603605.SH 上海家化600315.SH水羊股份300740.SZ丸美股份603983.SH 生活用纸 中顺洁柔002511.SZ恒安国际1044.HK维达国际3331.HK稳健医疗300888.SZ 洗护用品 拉芳家化603630.SH朝云集团6601.HK蓝月亮集团6993.HK华宝股份300741.SZ豪悦护理605009.SH百亚股份003006.SZ 可靠股份301009.SZ 化妆品制造及其他 丽人丽妆605136.SH壹网壹创300792.SZ青松股份300132.SZ青岛金王002094.SZ 终端机构 朗姿股份002612.SZ奥园美谷000615.SZ瑞丽医美2135.HK医思健康2138.HK医美国际AIH.O 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 上周(08.01-08.05)沪深300指数下跌0.32%,美容护理行业组合下跌2.69%,其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.42%/3.28%/2.35%。 年初至今,沪深300指数下跌15.86%,美容护理行业组合下跌19.10%,其中医美/化妆品/个护用品分别下跌15.89%/17.31%/24.12%。 图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3.美容护理及细分板块组合上周涨跌幅 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 估值方面,截至8月5日美容护理(801980.SI)市盈率(TTM)约46.29X,处于2年39.32%分位值。 图表4.美容护理板块指数市盈率(TTM) 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 1.2.重点个股行情 从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看,上周板块个股跌多涨少,仅稳健医疗(+2.16%)、华东医药(+1.38%)上涨,朗姿股份(-11.04%)、豪悦护理(-7.83%)、拉芳家化(-6.72%)跌幅居前。 图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 解禁市值(万元) 解禁收益率(%) 总股本 变动前(万股) 变动后(万股) 解禁股份类型 流通A股 占比 (%) 流通A股 占比 (%) 300792.SZ 壹网壹创 44,831.00 10,703.11 308,142.65 23,867.45 11,330.94 47.47 22,034.05 92.32 首发原股东限售股份 688366.SH 昊海生科 44,865.00 135.10 11,691.55 17,413.00 5,672.90 32.58 5,808.00 33.35 首发原股东限售股份 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所注:收盘日截至2022/08/05 1.4.中期业绩预告汇总 图表7.美容护理行业上市公司2022年中期业绩预告及快报汇总(截至2022/8/7) 子版块 证券代码 名称 预告日期 预警类型 预告净利润(万元) 预告净利润增速 医美 002900.SZ 哈三联 2022/7/14 预减 1921-2221 下降96.21%-96.72% 000615.SZ 奥园美谷 2022/7/15 首亏 亏损7500-9500 下降249.6134%-289.5103% 002612.SZ 朗姿股份 2022/7/15 预减 800-1200 下降87.14%-91.43% 688363.SH 华熙生物 2022/7/21 预增 47049 增长30.49% 688366.SH 昊海生科 2022/7/30 预减 6500-7800 下降66.24%-71.86% 化妆品 605136.SH 丽人丽妆 2022/7/15 预减 400-600 下降97.08%-98.05% 002243.SZ 力合科创 2022/7/28 略减 11855 下降36.32% 300132.SZ 青松股份 2022/7/29 首亏 亏损13000-17000 下降171.97%-194.12% 个护用品 002919.SZ 名臣健康 2022/7/15 预减 2300-3100 下降68.66%-76.74% 300888.SZ 稳健医疗 2022/7/11 略增 86000-90000 增长13%-18% 000523.SZ 广州浪奇 2022/7/14 续亏 亏损2600-3800 亏损扩大42.152%-60.4198% 600249.SH 两面针 2022/7/15 续亏 亏损2500-3500 亏损扩大135.5624%-229.7873% 603059.SH 倍加洁 2022/7/15 预减 1569-2241 下降50%-65% 603238.SH 诺邦股份 2022/7/15 预减 1800-2500 下降66.29%-75.73% 6993.HK 蓝月亮集团 2022/7/15 续亏 亏损13290 下降202.7335% 资料来源:Wind,东亚前海证券研究所 注:华熙生物、力合科创预告净利润为归母净利润口径 1.5.重点上市公司最新估值表 618线上大促的虹吸效应+平台分流影响下,七月线上美妆大盘表现较为低迷。根据Nint任拓统计数据,2022年7月三大电商平台美妆销售同比下滑明显,其中天猫/淘宝/京东三大电商平台2022年7月美容护理销售额分别超106亿元/55亿元/25亿元,较上年同期跌幅分别约9.99%/40.15%/4.76%。以销售额规模最大的天猫渠道来看,2022年7月天猫美容护肤/美体/精油品牌排行榜中,珀莱雅/薇诺娜分别居第4/9位,销售额同比分别下滑12.91%/11.83%。 中长期来看,医美、化妆品行业成长确定性强,随着非法机构与产品的挤出,合规优质标的长期受益。我们持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮,相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展、复锐医疗科技等。 截至最新交易日(8月5日),重点标的估值: 1)爱美客:对应22-24年PE分别为87X/60X/43X; 2)贝泰妮:对应22-24年PE分别为68X/50X/38X。图表8.重点上市公司最新估值情况一览 子行业 证券代码 证券名称 总市值 (亿元,交易币种) 交易币种 财报币种 归母净利润(亿元,财报币种) PE PEG 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 医美耗材 300896.SZ 爱美客 1,267.74 CNY CNY 9.58 14.61 21.25 29.23 121.10 86.79 59.66 43.37 1.65 688363.SH 华熙生物 743.28 CNY