汽车行业：《汽车产业投资管理规定》正式发布，行业整合提速利好业内龙头

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年12月18日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业快报 《汽车产业投资管理规定》正式发布，行业整合提速利好业内龙头 事件：国家发展改革委近日发布第22号令，颁布《汽车产业投资管理规定》（以下简称《规定》），自2019年1月10日起施行。 点评如下：  严控传统燃油车产能，鼓励行业兼并整合、淘汰落后产能。《规定》明确禁止国内新建燃油车独立企业，同时现有汽车企业扩大燃油车产能须满足诸多条件，如产能利用率及新能源汽车产量占比高于行业平均、研发费用在营收中占比高于3%、产品具有国际竞争力等，扩产难度显著提升。针对汽车产能利用率低的省份和企业，《规定》鼓励其加大资金投入和兼并重组力度，加快淘汰燃油车落后产能。通过控制现有产能、淘汰落后产能，未来燃油车市场份额将向产业基础扎实、配套体系完善、竞争优势明显的省份和企业聚集，业内龙头企业有望持续受益。  提高新能源汽车准入门槛，引导行业健康有序发展。《规定》对新能源汽车新项目所在地、企业法人及项目具体内容均作了严格细致的规定，如要求项目所在省份汽车产能利用率高于同产品类别行业平均水平（所在地要求），法人股东在项目建成且产量达到规模之前不得撤出股本（企业法人要求），纯电动乘用车建设规模不低于10万辆（产能要求）等。新能源汽车准入门槛的提高有助于防范投机资本及低水平产能的重复建设，新增优质产能有望向新能源汽车消费需求旺盛和燃油汽车替代潜力较大的省份集中。  对关键零部件新增产能提出“节能环保”及“技术进步”两大要求。除传统燃油车和新能源汽车，《规定》还对汽车发动机、动力电池、燃料电池、车身总成、专用汽车和挂车等投资项目作了细化规定，整体突出“节能环保”及“技术进步”两大要求，如发动机产品须满足国家最新汽车排放标准，车身总成产品应具备铝或碳纤维等轻量化新材料的车身成型和组装能力，动力电池系统企业应掌握电池管理及热管理系统等方面核心技术研发和试验验证能力。  投资建议：（1）《规定》的正式出台有助于加快汽车行业技术进步，淘汰落后产能，行业整合有望提速，我们重点推荐拥有品牌及技术优势，长期受益于市场集中度提升的整车龙头上汽集团，建议关注吉利汽车（H）、广汽集团（A+H）。（2）新能源汽车产业在政策的规范下有望迎来健康有序发展，我们重点推荐新能源汽车产业链标的旭升股份、均胜电子、银轮股份。  风险提示：政策执行力度不及预期；经济下行导致汽车销量大幅下滑。 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 603305 旭升股份 买入-B 002126 银轮股份 买入-A 600699 均胜电子 买入-A 600104 上汽集团 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.85 -0.03 -8.04 绝对收益 -3.11 -4.34 -29.54 分析师 林帆 SAC执业证书编号：S0910516040001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 报告联系人 陆嘉敏 lujiamin@huajinsc.cn 021-20377038 相关报告 汽车：第51周报：对美暂停加征汽车关税，特斯拉在华销量有望迎来恢复性增长 2018-12-17 汽车：11月汽车产销量分析：凛冬已至，春必不远 2018-12-12 汽车：第50周报：Model Y投产时间或早于预期，继续看好特斯拉产业链 2018-12-09 汽车：第49周报：特斯拉实现周产7000辆Model 3目标，产业链有望热潮再现 2018-12-03 汽车：第48周报：特斯拉上海超级工厂启动公 开 招 聘 ，Model 3国 产 化 再 提 速 2018-11-26 -34%-28%-22%-16%-10%-4%2%8%2017!-122018!-042018!-082018!-12汽车 沪深300 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附《汽车产业投资管理规定》全文： 第一章 总则 第一条为深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，适应汽车产业改革开放新形势，完善汽车产业投资管理，推动汽车产业高质量发展，依据《行政许可法》《企业投资项目核准和备案管理条例》等相关法律法规，制定本规定。 第二条完善汽车产业投资项目准入标准，加强事中事后监管规范市场主体投资行为，引导社会资本合理投向。严格控制新增传统燃油汽车产能，积极推动新能源汽车健康有序发展，着力构建智能汽车创新发展体系。 第三条坚持使市场在汽车产业资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用；坚持简政放权、放管结合、优化服务；坚持开放合作、公平竞争；坚持谁投资谁负责、谁审批谁监管、谁主管谁监管。 第四条本规定适用于各类市场主体在中国境内的汽车投资项目。 第五条汽车投资项目分为以下类型： （一）汽车整车投资项目按照驱动动力系统分为燃油汽车和纯电动汽车投资项目，包括乘用车和商用车两个产品类别。燃油汽车投资项目是指以发动机提供驱动动力的汽车投资项目（含替代燃料汽车），包括传统燃油汽车、普通混合动力汽车，以及插电式混合动力汽车等投资项目。纯电动汽车投资项目是指以电动机提供驱动动力的汽车投资项目，包括纯电动汽车（含增程式电动汽车）、燃料电池汽车等投资项目。智能汽车投资项目根据驱动动力系统分别按照燃油汽车或纯电动汽车投资项目管理； （二）其他投资项目包括汽车发动机、动力电池、燃料电池和车身总成等汽车零部件，专用汽车、挂车，以及动力电池回收利用、汽车零部件再制造投资项目。 第六条汽车整车和其他投资项目均由地方发展改革部门实施备案管理。其中，汽车整车投资项目由省级发展改革部门备案。 第二章 投资方向 第七条优化燃油汽车产能布局，推动产业向产能利用充分、产业基础扎实、配套体系完善、竞争优势明显的省份聚集。汽车产能利用率低的省份和企业应加大资金投入和兼并重组力度，加快技术进步，淘汰落后产能，增强市场竞争力。 第八条科学规划新能源汽车产业布局，现有燃油汽车企业应加大研发投入、调整产品结构，发展纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车等新能源汽车。严格新建纯电动汽车企业投资项目管理，防范盲目布点和低水平重复建设。新建纯电动汽车企业及现有企业纯电动汽车扩能项目，应建设在产业基础好、创新要素全、配套能力强、发展空间大的省份及大气污染防治重点区域。推动新增产能向新能源汽车消费需求旺盛和燃油汽车替代潜力较大省份集中。 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第九条聚焦汽车产业发展重点，加快推进新能源汽车、智能汽车、节能汽车及关键零部件，先进制造装备，动力电池回收利用技术、汽车零部件再制造技术及装备研发和产业化。主要包括： （一）新能源汽车领域重点发展非金属复合材料、高强度轻质合金、高强度钢等轻量化材料的车身、零部件和整车，全功能、高性能的整车控制系统，高效驱动系统、先进车用动力电池和燃料电池产品，车用动力电池等制造、检测技术和专用装备； （二）智能汽车领域重点发展复杂环境感知、新型智能终端、车载智能计算平台等关键共性技术，车载传感器、中央处理器、专用芯片、操作系统、无线通讯设备等关键零部件和系统，推动技术研发能力、测试评价能力、军民融合能力、安全保障能力建设； （三）节能汽车领域重点发展高效发动机、先进自动变速器和混合动力系统等节能技术和产品； （四）动力电池回收利用领域重点发展动力电池高效回收利用技术和专用装备，推动梯级利用、再生利用与处置等能力建设； （五）汽车零部件再制造领域重点发展高附加值零部件再制造技术和工艺，推动零部件旧件回收和再制造产品质量控制等能力建设。 第十条调整产业组织结构，增强企业竞争能力。通过股权投资、产能合作等方式，推动企业兼并重组和战略合作，联合研发产品，共同组织生产，提升产业集中度。开展混合所有制改革，推动国有汽车企业与其他各类企业强强联合，组建具有世界一流水平的汽车企业集团。整合产、学、研、用等领域优势资源，推动汽车产业骨干企业组建产业联盟和产业联合体。推动汽车企业开放零部件供应体系，发挥各自优势，共同打造具有国际竞争力的平台化、专业化零部件企业集团。 第三章 燃油汽车整车投资项目 第十一条禁止建设以下燃油汽车投资项目（不在中国境内销售产品的投资项目除外）： （一）新建独立燃油汽车企业； （二）现有汽车企业跨乘用车、商用车类别建设燃油汽车生产能力； （三）现有燃油汽车企业整体搬迁至外省份（列入国家级区域发展规划或不改变企业股权结构的项目除外）； （四）对行业管理部门特别公示的燃油汽车企业进行投资（企业原有股东投资或将该企业转为非独立法人的投资项目除外）。 第十二条现有汽车企业扩大燃油汽车生产能力投资项目，应符合以下条件： （一）上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别（乘用车和商用车）行业平均水平； （二）上两个年度新能源汽车产量占比均高于行业平均水平； （三）上两个年度研发费用支出占主营业务收入的比例均高于3％； 行业快报 http://www.huajinsc.cn/4 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （四）产品具有国际竞争力； （五）项目所在省份上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平，且不存在行业管理部门特别公示的同产品类别燃油汽车企业。 第十三条燃油乘用车扩能投资项目，除符合本规定第十二条外，企业平均燃料消耗量应满足国家标准和有关规定的要求，异地新建扩能投资项目，建设规模应不低于15 万辆且企业上年度总产量不低于30 万辆。 第十四条现有汽车企业建设插电式混合动力汽车生产能力投资项目，可不受本规定第十二条第（二）、（五）项约束。 第十五条现有汽车企业兼并其他同产品类别独立汽车企业，并将其转为非独立汽车企业且不增加其原有产能的，可不受本规定第十二条、第十三条约束。 第十六条以下情况扩大燃油汽车生产能力，可不受本规定第十二条第（五）项约束： （一）在不新增汽车企业集团总产能的前提下，集团所属独立汽车企业通过调配内部产能，建设燃油汽车扩能项目； （二）在不新增所在省份总产能的前提下，独立汽车企业通过兼并重组建设燃油汽车扩能项目。 第四章 纯电动汽车整车投资项目 第十七条新建独立纯电动汽车企业投资项目（含现有汽车企业跨乘用车、商用车类别建设纯电动汽车生产能力）所在省份，应符合以下条件： （一）上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平； （二）现有新建独立同产品类别纯电动汽车企业投资项目均已建成且年产量达到建设规模。 第十八条新建独立纯电动汽车企业投资项目的企业法人，应符合以下条件： （一）已建立产品研发机构，拥有专业研发团队，具有纯电动汽车概念设计、系统和结构设计经历和能力；整车控制系统、车用动力电池系统、整车集成和轻量化等方面的研发以及相应的试验验证能力；车身及底盘制造、车用动力电池系统集成、整车装配等方面的研发以及相应的试制能力；研制的产品主要技术指标达到行业领先水平； （二）拥有纯电动汽车核心技术发明专利和知识产权，并得到授权或确认； （三）产品售后服务保障有力，承诺对项目建成投产后5 年内销售的产品质量投保或由相关企业提供担保。保险公司或担保企业近3 年年均净资产与担保期内新建企业销售的产品金额相适应。 第十九条新建独立纯电动汽车企业投资项目企业法人的股东，应符合以下条件： （一）股东在项目建成且年产量达到建设规模前，不撤出股本； 行业快报 http://www.huajinsc.cn/5 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （二）股东对关键零部件具有较强掌控能力，拥有整车控制系统、驱动电机