齐鲁华信是一家专注于催化剂分子筛研发、生产和销售的民营公司,主要客户包括中石化、万润股份、雅宝化工等国内外知名企业。2021年前三季度,公司实现营业收入4.27亿元,同比增长0.73%;实现归母净利润5086万元,同比下降14.84%。2021Q3单季度实现营业收入1.43亿元,同比增长27.58%;实现归母净利润1769万元,同比增长19.71%。公司21H1因出货量承压,且海运运费上涨,营收/归母净利润分别同比-8.89%/-26.20%;Q3随着前期不利因素逐渐缓解,出货量和出口节奏有显著的改善,公司Q3单季度营收和归母净利润均实现了较大的增长,分别同比+27.58%/+19.71%,其中营收较归母净利润增速更快主要因去年同期因疫情减免社保费用,从扣非角度来看21Q3扣非归母净利润同比增长62.36%。公司21年毛利率下滑主要因会计准则变动,出货量逐季改善毛利率略有回升。公司21年前三季度净利润率11.90%,Q1/Q2/Q3净利润率分别为10.92%/12.44%/12.39%,Q2净利润率出现较大提升主要因Q1计提信用减值损失158.73万元,占公司当季度营收的1.07%。公司期间费用率整体稳定,汽车尾气治理分子筛研发持续推进。公司最新市值13亿元,PE(TTM)23.7x,建议关注。