加快开新店以弥补下滑的同店销售

百胜中国（YUMC US, 9987 HK）加快开新店以弥补下滑的同店销售。由于经营环境不佳，21年三季度业绩疲弱，但管理层仍持谨慎态度，加快开新餐厅的步伐。预计该趋势将在21年四季度持续。我们将21/22/23财年的盈利预测分别下调15%、20%和18%。我们将目标价维持在65.2美元（505.1港元），因为我们相信大部分坏消息已反映在股价中。我们相信，百胜中国灵活的运营模式将帮助其度过目前不利的经营环境。当经营环境恢复时，其经营杠杆和开张的新店将推动盈利的快速增长。