毛利率暂时承压，海外仓布局优化

乐歌股份（300729）发布了2021年三季报，营收为21亿元，同比增长72.3%；归母净利润为1.2亿元，同比下降23.5%。毛利率暂时承压，主要由于钢材等原材料价格大幅上行，及越南疫情反复导致产能利用率不足等因素。公司坚持自主品牌战略，持续打造独立站自主销售渠道，预计伴随公司线驱产品占比持续提升、产品结构优化及海外仓业务规模效应释放，盈利能力有望持续改善。公司海外仓布局持续升级，成本优势有望逐渐显现。预计2021-2023年EPS分别为0.80元、1.42元、2.12元，维持“持有”评级。