产品毛利率下降，长期向好趋势不变

禾望电气发布2021年三季报，公司实现营收4.85亿元，同比下降26.16%；实现归母净利润7873万元，同比下降35.12%。公司新能源业务实现营收11.4亿元，同比增长10.88%，毛利率35.97%，下降8.46个百分点。公司研发费用1.13亿元，占营收比重为8.8%。公司是国内风电变流器龙头公司，专注于电能转换领域，风电变流器第三方配套市场市占率第一，研发实力强劲，客户认可度高，将持续受益于光伏风电的增长。维持“持有”评级。