2021四季报点评：产品周期强势，毛利率波动不改长期向好趋势

小鹏汽车-W（09868.HK）发布了2021四季报，实现了营业总收入85.56亿元，同比增长200.1%，环比增长49.6%。其中，汽车销售收入为81.87亿元，同比增长199.3%，环比增长49.9%。全年总收入为209.88亿元，同比增长259.1%；其中汽车销售收入为200.42亿元，同比增长261.3%。全年净亏损为48.63亿元。Q4毛利率表现低于预期。小鹏汽车的主力车型P7交付21342辆，同环比分别+150.55%/+8.16%，全新产品P5上市，新产品周期强势。研发开支持续增长保证技术领先，随销量规模提升，费用率保持稳定下降。单车亏损逐季收窄。公司渠道终端门店以及充电网络全国布局不断完善；账面现金流达435亿元，为技术/产品/渠道等持续投入提供坚实基础。小鹏汽车预计2022Q1交付量为3.35~3.40万辆，收入为72~73亿元。小鹏汽车同步布局飞行汽车/智能机器等领域，探索未来出行新方式。