零售行业近期表现不佳,PE/PS/PB处于低估值区间。政策层面,电子商务发展规划将推动行业规模和对外开放的提升。市场层面,消费品零售行业内上市公司营收有所提升,但净利同比下跌。投资建议是全渠道配置,推荐重点关注天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆、上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。风险提示包括政策推行效果不及预期、疫情防控程度不及预期、消费者信心不足、行业竞争加剧等。