消费品零售&化妆品行业：“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商

“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商 核心看点（11.07-11.11）： 本周行业热点：🕔11月7日，《CCFA连锁经营企业组织能力调研报告》发布；②11月9日，国家统计局发布10月CPI数据；③11月9日，《2022年中国即时零售发展报告》发布。 行情表现：上周（2022.11.07-2022.11.11）商贸零售指数上涨3.95%，跑赢沪深300指数（0.56%）、上证指数（0.54%），深证成指（-0.43%）。年初至今行业指数累计下跌12.94%，跑赢沪深300（-23.32%），深证成指（-25.02%），上证指数（-15.18%）。 双十一销售表现总结：总体来说，活动期间综合电商平台、直播平台累积销售额为11154亿元，同比增长17.1%，增速较上年提升了3.7个百分点。整体销售表现稳中向好，体现出消费的韧性和活力，新的消费趋势开始涌现。综合电商平台总计销售额为9340亿元，同比增长2.9%，天猫占据销额榜首，京东和拼多多位列第二名和第三名。分平台来看，今年双十一头部玩家天猫、京东等不再公布具体GMV数据，而短视频电商平台抖音、快手加入双十一战局，平台竞争加剧，各大平台开始将宣传的重点将销量、业绩增长数据转为 消费亮点介绍。分品类来看，美容护肤类销售额达到606亿元，其中天猫、京东销售额合计占比达到了96%，对应品类的销售依旧集中在传统优势平台；香水彩妆类的销售额则达到216亿元，同比实现快速增长。化妆品品类中， 国货美妆显现出成为“黑马”的势头，越来越多的国货美妆品牌跻身双11预 售榜单。而洗护清洁品类在2022年双十一销售总额达到286亿元，较上年增加了约150%。黄金珠宝品类中，京东新百货黄金首饰品类成交额同比增长超200%。从主播的角度，双十一活动期间头部主播李佳琦带货总额达到 336.2亿，重点销售品类包括美容护肤、彩妆、家电等。另外，以罗永浩为代表的新主播群体加入。头部主播流量聚集效应保持显著，但也存在头部主播受众互补。从品牌的角度，贝泰妮旗下薇诺娜连续5年蝉联天猫美容护肤品类TOP10；珀莱雅在天猫、抖音、京东国货美妆类目位列第一，同比增长 均超过110%；润百颜销售额较去年增长137%；周大生全渠道销售同比增长70%；老庙黄金首饰金产品销售接近翻番；自由点天猫预售行业第�、国牌第一；可靠获得天猫、京东、淘宝、拼多多四大平台成裤类目第一名。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份 （603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理 （605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 ，行业数据时间2022.11.11 上证指数商贸零售 10.00% 5.00% 2021/01/11 2021/02/11 2021/03/11 2021/04/11 2021/05/11 2021/06/11 2021/07/11 021/08/11 1/09/11 10/11 1/11 11 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221106 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22年前三季度行业整体规模与业绩增长承压，细分赛道出现结构性优异表现_221030 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221023 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_坚持以推动高质量发展为主题，维持推荐经营稳定的优质零售标的-221016 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_促消费手段带动国庆消费潜力释放，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221009 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注国庆消费机遇以及企业四季度经营布局，维持推荐经营稳定的优质标的_220925 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“以节兴商”中秋消费表现平稳，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220918 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_8月CPI增速略有回落至2.5%，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220913 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_受疫情影响22H1行业整体规模与业绩水平与20H1持平，未来关注结构性恢复机遇_220904 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年11月13日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合10 （一）核心推荐10 （二）核心关注12 （三）国内外行业及公司估值情况14 三.风险提示17 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 11月7日，《CCFA连锁经营企业组织能力调研报告》发布 11月9日，国家 统计局发布10 月CPI数据 11月9日，《2022年中国即时零售发展报告》发布 11月7日，中国连锁经营协会发布了《CCFA连锁经营企业组织能力调研报告》。本次调研问题涵盖领导团队、战略、组织、人才、机制和文化维度，以及目前连锁企业面临的管理痛点和主要的疫情管理措施。展望未来，面对新一代消费者、新零售和互联网的冲击，企业转型成功的关 键特征将是创新、授权、开放包容、敏捷反应等。调研显示，60%多的连锁企业会做一些简单的鼓励创新的反馈和奖励机制，但是只有45%的企业组建团队进行产品和服务的创新活动，更只有34%的企业建立了内部创业孵化机制。过去的成功可能就是我们未来转型最大的障碍，这些发现值得我们的企业家去深入思考和体会。 11月9日，国家统计局发布10月CPI数据。2022年10月份，全 国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨 2.5%；食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨 3.3%，服务价格上涨0.4%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。10月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.1%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.1%，服务价格持平。10月份，受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，居民消费价格涨幅有所回落。 11月9日，中国连锁经营协会发布《2022年中国即时零售发展报告》。报告显示，近年来，即时零售在我国快速发展，尤其是近两年疫情反复，极大的培养了用户的到家需求，遭受疫情冲击较大的城市，即时零售业务 在急速攀升，业内人士普遍认为未来几年即时零售复合增长率将会保持高 位，预计到2026年，即时零售相关市场规模将超过1万亿元。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.11.07-2022.11.11）商贸零售指数上涨3.95%，跑赢沪深300指数（0.56%）、上证指数（0.54%），深证成指（-0.43%）。年初至今行业指数累计下跌12.94%，跑赢沪深300 （-23.32%），深证成指（-25.02%），上证指数（-15.18%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第5，较前一周上升7名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数0.54 5.31 -4.77 -15.18 深证成指 -0.43 7.55 -7.98 -25.02 沪深300 0.56 6.38 -5.81 -23.32 商贸零售 3.95 7.14 -3.19 -12.94 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 房传建综商轻银地媒材合贸工行产零制 售造 有家建 色电筑金 属 非钢石 银铁油 行石 金化 融 纺综煤食农织合炭品林服金饮牧 装融料渔 电基交 力础通 及化运 公工输用 事业 消计医通机费算药信械者机 服务 汽电国电车力防子设军 备工及 新能源 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-11-11 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 7823.79 100.00% 3.95 7.14 -3.19 -12.94 CS一般零售 3059.82 39.11% 5.42 9.05 -3.63 -6.59 CS贸易Ⅱ 1093.17 13.97% 1.89 5.51 -3.62 -18.24 CS专营连锁 2035.89 26.02% 3.66 7.55 -3.89 -17.07 CS电商及服务Ⅱ 613.52 7.84% 2.72 2.80 -0.08 -34.52 CS专业市场经营 1021.39 13.05% 2.89 5.16 -2.26 -17.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周一般零售板块（5.42%）领涨，跑赢专营连锁板块（3.66%）、专业市场经营板块（2.89%）、电商及服务板块（2.72%）、贸易板块（1.89%）。 11月7日，央行公布10月外汇储备数据，10月外汇储备30524.3亿美元，较上个月增加 234.7亿美元，前值30289.6亿美元。中国10月末黄金储备为6264万盎司，与上月一致。国家外汇局表示，2022年10月，受主要国家货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数小幅下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 4 贸易板块中，关注股票在本周多数上涨，其中兰生股份（600826.SH,10.20%）、三木集团 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 （000632.SZ,5.28%）、南纺股份（600250.SH，5.13%）领涨。而江苏国泰（002091.SZ，-2.60%）、上海物贸（600822.SH，-2.07%）、中成股份（000151.SZ，-1.18%）本周下跌。 图2商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次） 1000000000 一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股）专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价专业市场板块收盘价 一般零售板块涨跌幅（%）贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（%）电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（%） 2022-09-30 2022-10-14 2022-10-21 2022-10-28 2022-11-04 2022-11-11 10.00 60000000008.00 900000000 800000000 50000000006.00 700000000 600000000 500000000 40000