关注《梦三国》入亚及新游戏储备

根据研报，公司2021年三季报显示，公司实现营业收入7.65亿元，同比增长3.90%；实现归母净利润2.85亿元，同比减少7.95%。公司综合毛利率84.12%，同比下滑2.84个百分点，主要系移动端游戏运维成本增加所致。从产品端看，公司长线运营能力强，端游《梦三国2》运营多年，目前仍然为公司最核心的游戏产品，2020年，《梦三国2》收入占公司整体收入的48.65%。手游方面，2021下半年公司积极推进海外业务发展，《梦三国手游》近期登录港台地区及东南亚部分国家，由公司自主运营；《解神者》登录日韩地区，运营方分别为BiliBili及网易。公司已取得版号的游戏储备丰富，包括《野蛮人大作战2》、《螺旋勇士》等超过5款在研游戏已取得版号，新游戏陆续上线后有望进一步增厚公司业绩。公司研发投入较高，研发费用率在A股游戏公司中处于较高水平。公司预计2021-2023年归属净利润分别为4.03/4.96/5.69亿元，对应EPS分别为1.63/2.01/2.31元/股，对应PE为13.15/10.69/9.32倍。研报建议投资者关注《梦三国》入选亚运项目，公司已取得版号的游戏储备丰富，预计公司2021-2023年归属净利润分别为4.03/4.96/5.69亿元，对应EPS分别为1.63/2.01/2.31元/股，对应PE为13.15/10.69/9.32倍。

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