韦尔股份系列报告之汽车业务：打开视觉空间，布局多产品

韦尔股份是中国领先的CIS供应商，汽车CIS市场空间广阔。2019年，韦尔在汽车成像和感知摄像头领域占据20%和6%的市场份额，仅次于安森美。公司技术布局完善，产品线分布均匀，未来随着汽车摄像头向更高像素升级，韦尔在较高像素领域布局完善的优势有望逐步显现。此外，公司还布局车载视觉处理技术、CCC模组产品和汽车LCOS产品，有望持续打开成长空间。我们预测公司2021-23年归母净利润分别为45.8、59.7、76.7亿元，维持21年69倍PE估值，对应363.63元目标价，维持买入评级。