2021年10月中国制造业PMI为49.2%,连续2个月收缩,制造业的收缩主要归因于本月生产活动的收缩,需求萎缩与原材料库存下降也是部分原因。需求方面,新订单指数为48.8%,连续第3个月位于荣枯线以下,可能受地产销售、房企开发活动不佳影响。外需方面,新出口订单为46.6%,已经连续6个月收缩,国外疫情缓和,生产能力有所恢复,可能的出口替代效应叠加原材料价格上涨驱动的产品涨价、海运费用前期的持续上涨导致外需收缩。供给方面,生产指数为48.4%,连续第2个月收缩,可能受煤炭、电力、芯片等生产资料供应紧张以及部分高耗能行业限产的拖累。PMI出厂价格指数和主要原材料购进价格指数均较上月大幅上涨,可能主要受大宗商品价格上涨推动。分企业规模来看,大型企业继续扩张,中、小型企业则继续收缩,中小企业持续生产经营的压力较大。预计货币政策将支持制造业恢复扩张。