三季度亏损延续

中国国航三季度亏损延续，主要由于疫情扰动和油价上涨。公司前三季度收入同比增长18.6%至574.6亿元人民币，归母净亏损103.2亿元人民币。由于Delta病毒的传播，今年政府延续了清零的防疫政策，国内民航市场恢复的进程受到数次疫情扰动，整体恢复进度不及预期。预计公司2021-23年盈利预测为-129/-4/58亿元人民币。目前中国的新冠疫苗接种率已达到78.5%，但这不意味着短期内中国将如欧美国家一样放松国际航线。一旦国际市场重新开放，公司作为国际运力占比较高的航司将相比同业更受益。建议投资者静待国际市场重启带来业绩弹性。