商超渠道增长恢复，成本上涨影响利润

安井食品在2021年Q3实现营收22.03亿元，同比增长约34.92%；实现归母净利1.46亿元，同比增长约22.44%；实现扣非后归母净利0.77亿元，同比下降约28.36%。其中，商超渠道收入增速明显回升，电商渠道高增长主要由于收入体量小，以及消费习惯向线上转变，增速较快。预计2021Q4限电政策对公司规模效应有影响，一定程度也拖累了公司的利润表现。我们预计公司2021-2023年EPS分别为3.09/4.00/5.21元，对应PE分别为65.55/50.62/38.87倍，给予“买入”评级。