费用波动影响短期盈利，看好长期成长空间

东方证券发布古井贡酒的研报，古井贡酒21年前三季度实现营收101.02亿元，归母净利润19.69亿元，其中21Q3实现营收30.95亿元，归母净利润5.90亿元。公司产品结构稳步升级，合同负债增长亮眼。毛利率小幅下滑，管理费用增长影响净利率。公司省内巩固优势省外加速拓展，徽酒龙头行稳致远。预测公司21-23年每股收益分别为4.50、5.52和6.61元，给予22年43倍PE，对应目标价237.36元，维持买入评级。