2021年三季报点评：合资盈利波动，自主经营向好

广汽集团发布2021年三季报，营收209亿，同比增长20%，归母净利润9.5亿，同比下滑65%。其中，自主板块表现良好，销量向好，但合资板块受到芯片、原材料、广菲克等影响，投资收益有所下滑。自主燃油板块，传祺影豹上市后订单超过4万份，预计后续还将继续爬坡；中端纯电埃安销量接近2万/月；高端纯电埃安与华为合作，预计首车将于2023年底量产。投资建议方面，维持A/H“强推”评级，并给予A股2022年目标PE 25倍，对应目标价21.4元人民币、2021PB 2.4倍；H股2022年目标PE 10倍，对应目标价10.4港元、2021PB 0.9倍。