业绩超预期，新签订单加速增长，产业链延伸有望逐步发力

昭衍新药（603127.SH）发布2021年三季报，营业收入同比增长35.67%，归母净利润同比增长72.76%。公司新签订单同比增长超70%，截止期末在手订单金额超30亿元。合同负债、存货增长提速，管理持续优化，费用率略有降低。我们预计2021-2023年公司收入16.60、22.05和28.62亿元，同比增长54.28%、32.85%、29.79%，归母净利润4.64、6.26和8.25亿元，同比增长47.20%、35.03%、31.78%，对应EPS为1.22、1.65、2.17元。建议买入。