公司基本情况(人民币) 事件 2月20日,凯莱英发布公告,公司在持续为某制药公司的一款小分子化学创新药物提供CDMO服务过程中,与其签订了相关产品新一批的供货合同,合同金额折合人民币约35.42亿元。由于保密协议等原因,公司尚未披露交易对手方以及产品的相关信息。 简评 新签订单持续超预期,助力2022业绩高成长。CXO行业确定性强、景气度高,公司凭借在小分子CDMO领域的强大实力,不断超预期取得新签订单。本次公告披露的订单合同累积金额约为35.42亿元,预计交货时间为2022年,若顺利履行,预计将对2022年业绩产生积极影响。 产能加速建设,保障订单交付。根据公司2021年中报,公司加速建设产能,目前产能已有约2980立方米,预计2021年将新增约1390立方米,达到约4370立方米;预计2022年新增约1500立方米,达到约5870立方米。此外,考虑到大订单的平均执行周期等因素,我们认为业绩将逐步平稳释放,看好公司未来1-2年的业绩表现。 多个业务板块一站式协同发展,加速打造一体化CDMO龙头。小分子CDMO领域,临床项目不断丰富,商业化项目持续扩展。新业务领域收入持续保持高速成长,制剂业务快速增长,逐渐形成一站式协同;临床领域,2021Q3收购医普科诺布局数统业务,提升临床CRO综合服务能力;大分子领域,化学合成大分子与生物大分子订单快速增长,公司同步积极布局CGT领域,多个业务板块协同发展,加速打造一体化CDMO龙头。 投资建议 考虑到本次签订重大合同的当期影响与订单延续性,我们上调2021-2023年EPS为4.03/9.57/9.73元(分别上调0.00%/26.02%/11.10%),对应PE分别为76/32/32倍,维持“买入评级”。 风险提示 合同履约不及预期,下游新药产品销售不及预期,上游原材料涨价,汇率波动,环保和安全生产,新业务拓展不达预期,核心技术(业务)人员流失等。