两大品牌延续高增长，新一轮激励计划提振长期信心

东方证券发布了科沃斯的季报点评，公司公告2021年三季报，单三季度实现营业收入28.86亿元，同比增长65.82%；实现归母净利润4.80亿元，同比增长307.40%。公司推出2021年股票期权和限制性股票激励计划，覆盖科沃斯品牌、添可品牌、集团总部共927人，业绩考核目标均以2021年为基数，2022-2025年科沃斯、添可双品牌收入CAGR均不低于35%，净利润CAGR均不低于35%，上市公司净利润CAGR不低于25%。科沃斯和添可两大自主品牌延续高增长，科沃斯扫地机线上销额市占率同比提升9pct至45%；添可作为行业引领者，2021Q3国内线上市场占有率达62%，营收维持高增长。产品结构持续升级推动毛利率大幅改善，盈利能力显著提升。公司新一轮激励计划推出，有望充分调动内部驱动力，彰显高增长信心。未来科沃斯+添可双轮驱动下，公司高增长确定性较强。预测2021-2023年归母净利润为20.28/27.93/35.90亿元，给予DCF目标估值236.39元，上调至“买入”评级。