2021年三季报点评：盈利端承压，上游供应链整合加速

亿纬锂能2021年三季报显示，公司营收同比增长114.39%，归母净利润同比增长134.18%，其中Q3实现营收48.88亿元，同比增长125.9％，环比增长35.69%；归母净利润7.21亿元，同比增长23.7%，环比降低14.95％，扣非归母净利润7.05亿元，同比增长22.49%，环比降低13.08%。毛利率为21.55%，同比降低10.81pct，环比降低2.41pct；归母净利率14.75%，同比降12.19pct，环比降8.78pct；Q3扣非净利率14.42%，同比降低12.17pct，环比降低8.09pct。软包电池和方形铁锂是公司主要的盈利来源，预计全年软包电池出货近8GWh，翻番增长，方形铁锂出货1-1.5gwh，盈利方面，由于铁锂电池原材料上涨压力较大，且新产能投产费用确认较多，Q3盈利承压。我们预计公司2021年全年电池出货量超过13GWh，同比增160%+，收入超百亿元，随着新增产能释放，2022年我们预计出货近25GWh，同比接近翻番。