江海股份是国内铝电解电容领先企业,主要从事电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务。公司产品包括铝电解电容、薄膜电容和超级电容。公司继承了日系公司的体系,2010年于深交所上市。2015-2020年公司营收快速增长,2015年实现营收10.91亿元,2020年实现营收26.35亿元,复合增长率高达19.29%。2020年公司归母净利润为3.73亿元,同比增速达54.95%,2015-2020年平均年复合增长率达23.66%。公司业绩维持高速增长。2021Q3公司营业收入9.18亿元,同比增长33.63%,归母净利润为1.22亿元,同比增长50.32%。公司营收增长主要受益于光伏、新能源汽车等下游行业的高景气度以及国产替代带来的需求增长。2021Q3公司毛利率为26.23%,较去年同期下降4个百分点。毛利率降低的主要原因是上游原材料铝的价格自去年三季度开始上涨,以及今年三季度电价上涨,使得产品成本增加。受益于光伏、新能源汽车等领域的高景气发展,铝解电容、薄膜电容、超级电容将迎来快速增长期。公司薄膜电容和铝解电容已实现批量导入光伏逆变器、新能源汽车厂商,超级电容技术达到国际先进水平。随着下游应用领域的需求增长,以及公司产能的持续扩增,公司薄膜电容、超级电容有望迎来高速增长。公司一直重视铝电解电容器的发展,2016年,公司投资成立湖北海成,开始布局小型液态电容、固态高分子电容、固态叠层高分子电容(MLPC)。2020年公司收购日立化成AIC tech,开始生产高压大容量铝电解电容。此外,公司与太阳诱电子公司ELNA 合资建厂,产品将覆盖车载铝电解电容。公司自 2011 年着手布局薄膜电容,成立新江海动力;2016 年收购优普电子100%股权;2018 年与基美合作成立海美电子。公司通过