经营现金流持续大幅改善，内容制作保持国内头部水平

华策影视（300133.SZ）的经营现金流持续大幅改善，内容制作保持国内头部水平。2021年第三季度，公司实现收入7.54亿元，同比增长-3.27%，环比下降7.26%；归母净利润0.90亿元，同比增长62.46%，环比下降6.42%；经营性现金流净额1.98亿元，同比增长25.3%。电视剧业务方面，公司内容质量保持国内领先水平，内容出海方面也取得了新的突破。电影业务方面，公司主投主控的春节档电影《刺杀小说家》取得了超过十亿的票房，拓展了动漫二次元电影及衍生。公司后续内容储备丰富，基于区块链技术的正版影视库也进入了运营。预计公司2021-2022年实现归母净利润4.78/5.40亿元，对应PE为20/18倍。维持“增持”评级。