根据报告，公司2021年三季报营收和净利润均创单季新高，21Q3营收23.72亿元，同增62.59%，归母净利润为4.56亿元，同增108.61%，扣非后归母净利润为4.40亿元，同增115.21%，环增9.16%。毛利率为34.14%，同增0.07pct，环降2.24pct。费用率：公司2021Q3期间费用率为10.06%，同比下降5.29pct，费用管控优异，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为1.48%、3.64%、5.37%、-0.42%，同比变动-2.53pct、0.00pct、0.80pct和-3.56pct。净利率：2021Q3净利率为19.64%，同增3.36pct，环降0.55pct。负极业务快速扩产，盈利能力有望提升，预计明年产能将超过15万吨，后年25万吨。锂电设备业务在手订单充足，随着电池厂高速扩产，公司将充分受益。我们上调公司2021-2023年归母净利润至17.34、26.90和38.16亿元（此前为14.84、21.54、31.34亿元），同比分别增长160%、55%、42%，当前股价对应2021-2023年 PE 分别为74、48、33倍。我们维持“推荐”评级。
