Q3业绩超预期 大单品战略推动盈利提升

本报告对珀莱雅的2021年三季报进行了分析。公司Q1-Q3实现营收30.12亿元，同比增长31%，其中线上累计营收为24.57亿元，同比增长74%。Q3实现营收10.95亿元，同比增长21%。公司线上业务飞速增长，天猫抖音渠道核心产品高复购，大单品助力客单提升。费用率稳定，毛利及净利率获得提升。预计公司21年-23年实现营业收入46.2亿元，56.9亿元，69.1亿元，归属母公司净利润5.9亿元，7.3亿元，8.9亿元，同比分别增长23%，24%，21%。维持“推荐”评级。