2021年三季报点评：业绩符合我们预期，餐饮复苏&陶陶居并表增厚利润

广州酒家2021年三季报业绩符合预期，餐饮复苏并表增厚利润。营收稳健，Q3单季业绩增长亮眼。食品制造业务高基数下增速放缓，餐饮业务持续复苏。直销收入高增，省外经销商持续增长。毛利率稳健，费用率同比改善。我们维持此前盈利预测，预计公司2021-23年归母净利润将达5.34/6.71/7.85亿元，2021-23年归母净利润同比增速为15.2%、25.6%、17.1%，当前股价对应动态PE 23、19、16倍。我们维持“买入”评级。