2021年三季报点评：三季度波动与惊喜并存，期待健康增长和持续提效

上海家化发布2021年三季报，1-9月实现营业收入58.30亿元、同比增8.73%，归母净利润4.20亿元、同比增34.71%，扣非归母净利润4.74亿元、同比增71.85%。分季度来看，公司2021Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别同比+27.04%、+3.73%、-3.41%，归母净利润分别同比+41.92%、+81.69%、+4.60%。单三季度公司收入同比下滑主要由于海外业务（Mayborn）和特渠业务收入下滑、疫情多点反复与特殊天气致线下渠道销售承压所致；归母净利润同比增速放缓主要由于海外业务净利润下滑幅度较大，而国内业务Q3单季度净利润增速超过30%。护肤品类、线上渠道增长突出，海外和特渠业务形成拖累。