珀莱雅公布2021年三季报,21年前三季度实现收入30.1亿元,同增31.5%,实现归母净利润3.6亿元,同增27.8%,扣非净利润3.6亿元,同增23.6%,EPS为1.81元;其中21Q3实现收入10.9亿元,同增20.7%,实现归母净利润1.4亿元,同增30.1%,扣非净利润1.4亿元,同增28.6%。公司收入业绩符合预期。点评:1)天猫抖音等渠道推动线上高增长,线下受疫情等影响持续下滑。2)大单品战略推动珀莱雅主品牌快速增长,彩棠表现平稳。3)产品升级带动毛利率提升,销售费率微升,净利率有所优化。4)大单品战略推动主品牌升级,抖音等新渠道发力,未来可期。5)盈利预测与投资评级:我们看好公司主品牌升级、新兴渠道发力以及多品牌发展,维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年收入分别46.3亿元、58.3亿元、73.3亿元,归母净利润分别为5.9亿元、7.5亿元、9.6亿元,EPS分别为2.9元、3.7元、4.8元,对应增速分别为23.0%、27.3%、28.8%,目前股价对应PE分别为65.