订单持续饱满，利润率多重压力下维持优秀

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久祺股份是一家主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售的公司。公司前三季度营业收入25.93亿元，同比增长86.41%；归母净利润1.47亿元，同比增长54.35%。其中第三季度营业收入10.14亿元，同比增长75.61%；归母净利润6171万元，同比增75.47%。第三季度净利润率6.09%，维持优秀水平。公司ODM业务订单饱满且交付较为顺利，自主品牌业务维持景气。公司在手订单饱满，全年业绩可期。长期看，公司的增长点仍是自主品牌和助力电动车品类。预计公司2021-2023年净利润分别为2.26、3.17、4.25亿元人民币，增速分别为44.06%、40.56%、33.83%，目前股价对应PE分别为33.63、23.93、17.88倍，维持“推荐”评级。